Σε ΒΒΒ- από ΒΒ+ αναβάθμισε τη (μακροπρόθεσμη) πιστοληπτική αξιολόγηση της ΤΙΤΑΝ η S&P Global Ratings, αναγνωρίζοντας τις ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις του ομίλου, τη χαμηλή χρηματοοικονομική μόχλευση και την πειθαρχημένη χρηματοοικονομική πολιτική που ακολουθεί η διοίκηση.
Παράλληλα, ο αμερικανικός οίκος αναβάθμισε τη βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση της εταιρείας σε A-3 από B, καθώς και την αξιολόγηση του μη εξασφαλισμένου χρέους της εταιρείας σε BBB-. Οι προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook) είναι σταθερές, με την S&P να εκτιμά ότι ο όμιλος διαθέτει τα περιθώρια να απορροφήσει τις επιπτώσεις ενός απαιτητικού μακροοικονομικού περιβάλλοντος, χωρίς να διαταραχθεί ουσιαστικά η πιστωτική του εικόνα.
Η αναβάθμιση στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στο ιστορικό χαμηλής μόχλευσης που έχει διαμορφώσει η ΤΙΤΑΝ τα τελευταία χρόνια. Ο δείκτης κεφαλαίων από λειτουργικές δραστηριότητες προς χρέος, FFO/debt, κινείται σταθερά πάνω από το 45% από το 2023, επίπεδο που θεωρείται συμβατό με επενδυτική βαθμίδα.
Χαμηλή μόχλευση παρά τις εξαγορές
Για το 2026, η S&P προβλέπει ότι ο δείκτης FFO προς χρέος θα υποχωρήσει στο 60%-65%, από επίπεδα άνω του 100% το 2025, κυρίως λόγω των εξαγορών που πραγματοποίησε η ΤΙΤΑΝ στις ΗΠΑ, στη Γαλλία και στην Τουρκία. Παρά την υποχώρηση, η επίδοση παραμένει αισθητά υψηλότερη από το όριο του 45% που θεωρεί κρίσιμο ο οίκος αξιολόγησης. Για την περίοδο 2027-2028 αναμένεται περαιτέρω βελτίωση, καθώς θα αυξάνονται τα EBITDA και θα ενσωματώνονται σταδιακά οι συνέργειες των νέων δραστηριοτήτων.
Η S&P εκτιμά επίσης ότι ο προσαρμοσμένος λόγος χρέους προς EBITDA θα διαμορφωθεί περίπου στο 1,3x το 2026 και στο 1,2x το 2027. Η ΤΙΤΑΝ έχει επαναβεβαιώσει στο πλαίσιο της στρατηγικής «Titan Forward 2029» τον στόχο χρηματοοικονομικής μόχλευσης 1,5x-2,0x, ενώ επιδιώκει να διατηρεί τον δείκτη που ανακοινώνει η ίδια κοντά ή χαμηλότερα από το 1,5x.
Η εικόνα αυτή, σύμφωνα με την S&P, αφήνει περιθώριο για νέες συμπληρωματικές εξαγορές αλλά και για σημαντικές επενδύσεις, χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο η πιστοληπτική αξιολόγηση.
Πωλήσεις έως 3 δισ. ευρώ το 2026
Ο οίκος προβλέπει ισχυρή βελτίωση των λειτουργικών επιδόσεων της ΤΙΤΑΝ τόσο το 2026 όσο και το 2027. Στο πρώτο εξάμηνο του 2026, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 7% σε ετήσια βάση, στα 1,42 δισ. ευρώ, με βασικούς μοχλούς την ισχυρή ζήτηση στην Ελλάδα και την Αίγυπτο, την ανθεκτικότητα της αγοράς των ΗΠΑ και τη βελτίωση στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Για το σύνολο του έτους, η S&P προβλέπει αύξηση εσόδων κατά 9,5%-10%, με τον κύκλο εργασιών να διαμορφώνεται μεταξύ **2,9 και 3 δισ. ευρώ**. Για το 2027 και το 2028 εκτιμάται περαιτέρω ανάπτυξη 5%-6% ετησίως.
Οι εξαγορές που ολοκληρώθηκαν το πρώτο τρίμηνο του 2026 αναμένεται να συνεισφέρουν περίπου 194 εκατ. ευρώ στα έσοδα του έτους, ενώ η πλήρης ετήσια συνεισφορά τους προβλέπεται να φθάσει τα 275-325 εκατ. ευρώ από το 2027.
Τα EBITDA του πρώτου εξαμήνου αυξήθηκαν κατά 9%, στα **312 εκατ. ευρώ**, με την S&P να προβλέπει προσαρμοσμένα EBITDA 690-700 εκατ. ευρώ για το 2026 και περιθώριο EBITDA 23,5%-24%.
Επενδύσεις 725 εκατ. ευρώ έως το 2027
Οι ισχυρές ταμειακές ροές αποτελούν ακόμη ένα βασικό στοιχείο της θετικής αξιολόγησης. Η S&P αναμένει ελεύθερες λειτουργικές ταμειακές ροές άνω των 200 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρο ετησίως, αν και το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα θα περιορίζει προσωρινά τη ρευστότητα.
Οι επενδυτικές δαπάνες εκτιμώνται στα 325 εκατ. ευρώ το 2026 και στα 400 εκατ. ευρώ το 2027, με έμφαση στη βελτίωση της αποδοτικότητας, την αύξηση παραγωγικής δυναμικότητας και την ψηφιοποίηση.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στις νέες μονάδες στις ΗΠΑ και την Τουρκία, από τις οποίες η ΤΙΤΑΝ αναμένει συνέργειες και ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους.
Στο επίκεντρο η απανθρακοποίηση
Η S&P επισημαίνει παράλληλα την πρόοδο της ΤΙΤΑΝ στους στόχους βιωσιμότητας. Ο όμιλος σχεδιάζει επενδύσεις τουλάχιστον 200 εκατ. ευρώ την περίοδο 2026-2029 για δράσεις απανθρακοποίησης, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, μακροχρόνιες συμβάσεις προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας και ανάκτηση απορριπτόμενης θερμότητας. Στόχος είναι τα εναλλακτικά καύσιμα να καλύπτουν περισσότερο από το 50% των ενεργειακών αναγκών έως το 2030, περιορίζοντας την έκθεση στα ορυκτά καύσιμα και στη μεταβλητότητα των τιμών τους.
Η ΤΙΤΑΝ εκτιμά ότι οι δράσεις απανθρακοποίησης μπορούν να δημιουργούν ετήσια εξοικονόμηση 120 εκατ. ευρώ έως το 2029.
Κομβική θέση στον σχεδιασμό έχει και το έργο δέσμευσης και αποθήκευσης άνθρακα IFESTOS στην Ελλάδα, το οποίο προβλέπεται να μπορεί να δεσμεύει 1,9 εκατ. τόνους CO2 ετησίως.
Η S&P αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο νέας αναβάθμισης στο μέλλον, εφόσον η ΤΙΤΑΝ διατηρήσει ακόμη αυστηρότερη χρηματοοικονομική πολιτική, ενισχύσει περαιτέρω τη διεθνή διαφοροποίησή της και οδηγήσει τα προσαρμοσμένα περιθώρια EBITDA προς το 25%. Αντίθετα, μεγάλης κλίμακας εξαγορές χρηματοδοτούμενες με χρέος ή σημαντική επιδείνωση της κερδοφορίας θα μπορούσαν να ασκήσουν πιέσεις στην αξιολόγηση.
Διαβάστε ακόμη
