Η Axia Ventures δημοσίευσε την προεπισκόπηση των οικονομικών αποτελεσμάτων του Ομίλου TITAN για το δεύτερο τρίμηνο του 2026, διατηρώντας τη σύσταση «αγοράς» (buy) με τιμή-στόχο τα 66,7 ευρώ.

Προβλέπει σημαντική ενίσχυση των μεγεθών, με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά 8,7% στα 750 εκατ. ευρώ και τα κέρδη EBITDA να διαμορφώνονται στα 172,7 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά 5,1%.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένεται να ξεπεράσουν τα 94,6 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άλμα άνω του 100%.

Η θετική αυτή τροχιά υποστηρίζεται από την ισχυρή ζήτηση στην Ελλάδα και τη Δυτική Ευρώπη, καθώς και από τις επιδόσεις στην Ανατολική Μεσόγειο. Παράλληλα, το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώνεται στις επιπτώσεις των γεωπολιτικών εντάσεων, την πορεία της οικιστικής οικοδομής και τη συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών του ομίλου.

Πληροφορίες αποτελεσμάτων

Η Titan S.A. είναι προγραμματισμένο να δημοσιεύσει τα αποτελέσματα 2ου τριμήνου 2026 την Πέμπτη, 30 Ιουλίου, πριν από το άνοιγμα της αγοράς.

Η τηλεδιάσκεψη αναλυτών είναι προγραμματισμένη για την Πέμπτη, 30 Ιουλίου, στις 14:00 ώρα Ηνωμένου Βασιλείου. Η Titan America είναι προγραμματισμένο να ανακοινώσει τα αποτελέσματα 2ου τριμήνου 2026 αύριο, 28 Ιουλίου, μετά το κλείσιμο του NYSE, με την τηλεδιάσκεψη αναλυτών να πραγματοποιείται την ίδια ημέρα στις 17:00 ώρα Ανατολικής Ακτής ΗΠΑ.

Βασικές εκτιμήσεις

Η Axia σημειώνει πως προβλέπει αύξηση των πωλήσεων για το 2ο τρίμηνο του 2026 κατά 8,7% σε ετήσια βάση (y-o-y), στα 750,0 εκατ. ευρώ, λόγω αλλαγών στο πεδίο ενοποίησης (scope changes) και της οργανικής ανάπτυξης σε όλους τους τομείς, η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από συναλλαγματικές πιέσεις.

Αναμένουμε το EBITDA αυξημένο κατά 5,1% σε ετήσια βάση, στα 172,7 εκατ. ευρώ. Κάτω από τη γραμμή του EBITDA, υπολογίζουμε 45,5 εκατ. ευρώ για αποσβέσεις και αναμένουμε καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα 3,8 εκατ. ευρώ, ενώ μετά την πώληση του ποσοστού μειοψηφίας στην Titan America, αναμένουμε αυξημένα δικαιώματα μειοψηφίας ύψους 4,2 εκατ. ευρώ.

Συνολικά, αναμένουμε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας 94,6 εκατ. ευρώ έναντι 23,2 εκατ. ευρώ το 2ο τρίμηνο του 2025 (αύξηση >100% y-o-y, καθώς ο Τιτάνας είχε μεταβιβάσει τη δραστηριότητα Adocim στη Βόρεια Τουρκία τον Μάιο του ’25, εγγράφοντας έκτακτη ζημία 52,5 εκατ. ευρώ).

Το ενδιαφέρον των επενδυτών

Οι επενδυτές θα εστιάσουν στις τοποθετήσεις της διοίκησης σχετικά με τις τάσεις της αγοράς για το 2026 και τον αντίκτυπο της συνεχιζόμενης σύρραξης στις δραστηριότητες του ομίλου.

Θα ήταν ευπρόσδεκτη κάθε διευκρίνιση σχετικά με τις επιπτώσεις του διαρκούς πολέμου στις κύριες αγορές/δραστηριότητες του Τιτάνα, καθώς η παρατεταμένη διάρκειά του εγείρει συνεχείς ανησυχίες για πιθανές καθυστερήσεις ή αυξημένο κόστος.

Το ενδιαφέρον θα επικεντρωθεί επίσης στις προσδοκίες για το χρονικό σημείο καμπής (inflection point) της ζήτησης στον τομέα των οικιστικών κατασκευών, εν μέσω του κινδύνου για διατήρηση υψηλών επιτοκίων και αυξημένου κόστους εισροών/πρώτων υλών.

Τέλος, οι επενδυτές θα αναζητήσουν ενημερώσεις σχετικά με την ενσωμάτωση και την αναμενόμενη συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών (Vracs de L’Estuaire, Tacim Cimento και Keystone Cement), παράλληλα με τις περιφερειακές τάσεις απόδοσης στην Ελλάδα, τη Δυτική Ευρώπη και την Αίγυπτο.

ΗΠΑ

Αναμένουμε τα δημοσιευμένα έσοδα της Titan America για το 2ο τρίμηνο του 2026 να εμφανίσουν αύξηση από 380,7 εκατ. ευρώ σε 390,2 εκατ. ευρώ, επιβαρυμένα από αρνητική συναλλαγματική επίδραση -3%.

Σε τοπικό νόμισμα αναμένουμε αύξηση 5,5% για το τρίμηνο ή 1,7% ετήσια οργανική ανάπτυξη, κινούμενη από τις σταθερές τιμές και τη μικρή αύξηση των όγκων, με το υπόλοιπο ποσοστό να αντανακλά την εξαγορά της Keystone.

Επιβαρύνσεις στο κόστος λόγω της συνεχιζόμενης σύρραξης αναμένεται να πιέσουν προσωρινά τα περιθώρια κέρδους, διαμορφώνοντας το EBITDA στα 83,2 εκατ. ευρώ έναντι 85,8 εκατ. ευρώ το 2ο τρίμηνο του 2025.

Ελλάδα & Δυτική Ευρώπη

Πιστεύουμε ότι η ισχυρή δυναμική της ελληνικής και δυτικοευρωπαϊκής αγοράς συνεχίστηκε και το 2ο τρίμηνο του ’26, με τη ζήτηση τόσο από τον ιδιωτικό όσο και από τον δημόσιο τομέα να παραμένει στερεή.

Οι πωλήσεις εκτιμώνται αυξημένες κατά 21,0% για το τρίμηνο, στα 161,1 εκατ. ευρώ, χάρη στην αύξηση όγκων και τιμών, καθώς και στη συνεισφορά πλήρους τριμήνου από τη Vracs de L’Estuaire. Αναμένουμε EBITDA 25,8 εκατ. ευρώ έναντι 19,3 εκατ. ευρώ πέρυσι (+33,5% y-o-y).

Νοτιοανατολική Ευρώπη

Στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης (SEE), αναμένουμε αύξηση κύκλου εργασιών με έσοδα 123,8 εκατ. ευρώ (+8,0% y-o-y) το 2ο τρίμηνο του ’26 και το EBITDA να διαμορφώνεται στα 47,0 εκατ. ευρώ (+4,7% y-o-y).

Ανατολική Μεσόγειος

Στην Ανατολική Μεσόγειο, προβλέπουμε πολύ ισχυρή οργανική ανάπτυξη, κινούμενη κυρίως από την Αίγυπτο, η οποία παρουσιάζει βελτιούμενες τάσεις τόσο στις εγχώριες πωλήσεις όσο και στις εξαγωγές.

Η νέα επένδυση του Τιτάνα στην Τουρκία αναμένεται επίσης να συνεισφέρει με πλήρη αντίκτυπο αυτό το τρίμηνο. Ωστόσο, τα ισχυρά περιθώρια κέρδους από τις δραστηριότητες στην Αίγυπτο οδηγούν σε αύξηση του EBITDA κατά 17,9% y-o-y για τον τομέα, με τα μεγέθη του κύκλου εργασιών να κινούνται επίσης υψηλότερα κατά 22,0% y-o-y.

Αποτίμηση

Παρά το γεγονός ότι διαθέτει περισσότερο από το 60% των δραστηριοτήτων του στις ΗΠΑ, ο Τιτάνας διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή P/E 11,6x και EV/EBITDA 6,9x για το 2026, πλήρως ευθυγραμμισμένος με τους Ευρωπαίους ομότιμούς του (peers), ενώ οι αντίστοιχες εταιρείες στις ΗΠΑ διαπραγματεύονται στο 29,6x και 16,5x.

Διατηρούμε σύσταση ΑΓΟΡΑΣ (BUY) για τον Τιτάνα με τιμή-στόχο (TP) τα 66,7 ευρώ ανά μετοχή. Σχεδιάζουμε να εκδώσουμε επικαιροποιημένη έκθεση μετά τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου του ’26.

Διαβάστε ακόμη