Στα 64,40 ευρώ από 59,50 ευρώ προηγουμένως αυξάνει την τιμή-στόχο για τη Metlen η Piraeus Securities, διατηρώντας τη σύσταση «Outperform» για τη μετοχή και εκτιμώντας περιθώριο ανόδου περίπου 40% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η αναβάθμιση βασίζεται κυρίως στην επένδυση στο γάλλιο, αλλά και στη βελτίωση των προοπτικών σε κρίσιμους τομείς δραστηριότητας της εταιρείας.
Η χρηματιστηριακή αναβαθμίζει παράλληλα την αποτίμηση του κλάδου Υποδομών & Παραχωρήσεων, στα περίπου 900 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας τη βελτιωμένη προοπτική κερδοφορίας του τομέα. Παράλληλα, σημειώνει ότι η ευελιξία της διοίκησης στη διαχείριση και κατανομή κεφαλαίων, σε συνδυασμό με τις θετικές τάσεις στις αγορές μετάλλων, μπορούν να οδηγήσουν τη Metlen στην επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου για EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ.
Στο πλαίσιο της αναθεώρησης των εκτιμήσεών της, η Piraeus Securities προβλέπει ότι η Metlen θα εμφανίσει στο πρώτο εξάμηνο του 2026 πωλήσεις 3,8 δισ. ευρώ, αυξημένες κατά 5% σε ετήσια βάση, EBITDA 502 εκατ. ευρώ έναντι 445 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025 και καθαρά κέρδη 257 εκατ. ευρώ από 254 εκατ. ευρώ πέρυσι. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι οι αυξημένες αποσβέσεις και χρηματοοικονομικές δαπάνες αντανακλούν το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα της εταιρείας, ενώ εκτιμά ότι η διοίκηση θα επαναβεβαιώσει τον στόχο για EBITDA στο σύνολο του 2026 στην περιοχή των 1-1,15 δισ. ευρώ.
Κεντρικό σημείο της νέας αποτίμησης αποτελεί η επένδυση της Metlen στην παραγωγή γαλλίου, η οποία αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το δεύτερο εξάμηνο του 2027. Η εταιρεία έχει ήδη εξασφαλίσει το πρώτο μακροχρόνιο συμβόλαιο προμήθειας με κορυφαία αμερικανική εταιρεία τεχνολογίας, καλύπτοντας περίπου το 25% της σχεδιαζόμενης ετήσιας παραγωγής των 50 τόνων.
Η Piraeus Securities εκτιμά ότι το γάλλιο θα συνεισφέρει EBITDA 26 εκατ. ευρώ το 2027 και 135 εκατ. ευρώ το 2028, όταν η παραγωγή θα φτάσει σε πλήρη δυναμικότητα. Η αποτίμηση της επένδυσης μέσω μοντέλου προεξοφλημένων ταμειακών ροών ανέρχεται σε 1,4 δισ. ευρώ, ενώ στο θετικό σενάριο, όπου οι τιμές παραμένουν ανοδικές και η Metlen επεκτείνει την παραγωγική της δυναμικότητα, η αξία μπορεί να φτάσει τα 2,7 δισ. ευρώ.
Σύμφωνα με την έκθεση, οι προοπτικές της αγοράς γαλλίου παραμένουν ισχυρές, καθώς το μέταλλο αποτελεί κρίσιμο υλικό για εφαρμογές υψηλής τεχνολογίας, ενώ η προσφορά εκτός Κίνας παραμένει περιορισμένη. Η Piraeus εκτιμά ότι η Metlen διαθέτει σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα λόγω χαμηλού κόστους παραγωγής και μακροχρόνιων συμφωνιών διάθεσης.
Στον ενεργειακό τομέα, η χρηματιστηριακή αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της μετά την αναδιοργάνωση των δραστηριοτήτων της Metlen, την αποχώρηση από συγκεκριμένα υψηλού ρίσκου έργα EPC και τη μεγαλύτερη έμφαση στις επενδύσεις αποθήκευσης ενέργειας. Η εταιρεία έχει πλέον περισσότερα από 2 GW έργων BESS σε φάση υλοποίησης, ενισχύοντας τη θέση της στην ενεργειακή μετάβαση.
Η συνολική αποτίμηση της Metlen από την Piraeus Securities διαμορφώνεται στα 13 δισ. ευρώ σε επίπεδο επιχειρηματικής αξίας και στα 9,2 δισ. ευρώ για τα ίδια κεφάλαια. Η αξία του κλάδου Μετάλλων αυξάνεται στα 5 δισ. ευρώ, κυρίως λόγω του γαλλίου, ενώ η ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών αναμένεται να επιταχύνει την αποκλιμάκωση του δανεισμού της εταιρείας.
Διαβάστε ακόμη
