Για μεγάλο μέρος των τελευταίων δέκα ετών, οι διεθνείς πετρελαϊκοί κολοσσοί μείωναν σταδιακά την έκθεσή τους στις πισσώδεις άμμους του Καναδά και ευρύτερα στον τομέα των υδρογονανθράκων της χώρας. Το υψηλό κόστος, τα σημεία συμφόρησης στους αγωγούς, η αυστηρότερη περιβαλλοντική ρύθμιση και η πίεση των επενδυτών για περιορισμό των περιουσιακών στοιχείων υψηλής έντασης άνθρακα έκαναν τον Καναδά να φαίνεται λιγότερο ελκυστικός από ταχύτερα αναπτυσσόμενες ευκαιρίες αλλού. Τα κεφάλαια κατευθύνθηκαν σε περιοχές όπου τα έργα ήταν φθηνότερα, οι εγκρίσεις ταχύτερες και οι πολιτικοί περιορισμοί ηπιότεροι. Τώρα, η τάση αυτή αλλάζει.

Η κίνηση της Shell

Το πιο σαφές σημάδι ήρθε την περασμένη εβδομάδα, όταν η Shell ανακοίνωσε εξαγορά της ARC Resources ύψους 16,4 δισ. δολαρίων. Η συμφωνία θα προσθέσει περίπου 370.000 βαρέλια ισοδυνάμου πετρελαίου ημερησίως στην παραγωγή της Shell, ενώ θα της δώσει πρόσβαση σε περίπου δύο δισεκατομμύρια βαρέλια αποθεμάτων. Εξίσου σημαντικό είναι ότι ενισχύει τη θέση της Shell στον διάδρομο φυσικού αερίου της δυτικής πλευράς του Καναδά — μια ολοένα και πιο στρατηγική πηγή εφοδιασμού για εξαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου.

Στο επίκεντρο αυτής της στρατηγικής βρίσκεται το LNG Canada, το εξαγωγικό έργο στη δυτική ακτή της Βρετανικής Κολομβίας, στο οποίο η Shell κατέχει ποσοστό 40%. Για την εταιρεία, το LNG Canada έχει εξελιχθεί σε κεντρικό πυλώνα της μακροπρόθεσμης ανάπτυξής της στις αγορές της Ασίας, όπου η ζήτηση για φυσικό αέριο παραμένει ισχυρή και οι ανησυχίες για την ασφάλεια του εφοδιασμού έχουν ενταθεί.
Τα περιουσιακά στοιχεία της ARC γειτνιάζουν με τις υφιστάμενες καναδικές δραστηριότητες της Shell που τροφοδοτούν το LNG Canada. Αυτή η γεωγραφική συνάφεια προσφέρει στον πετρελαϊκό κολοσσό όχι μόνο περισσότερα αποθέματα, αλλά και μεγαλύτερο έλεγχο στην αλυσίδα εφοδιασμού που θα στηρίξει τις μελλοντικές εξαγωγές.

Από την αγορά στην πώληση

Ωστόσο, σε μια ένδειξη του πόσο απότομα έχει αυξηθεί η αξία των καναδικών ενεργειακών περιουσιακών στοιχείων, λίγες ημέρες αργότερα εμφανίστηκαν πληροφορίες ότι η Shell εξετάζει τη μερική πώληση του μεριδίου της στο LNG Canada. Σύμφωνα με το Reuters, τρεις από τους μεγαλύτερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο — οι KKR, Apollo Management και Blackstone — διεκδικούν το συγκεκριμένο μερίδιο. Η πιθανή αξία της συναλλαγής εκτιμάται μεταξύ 10 και 15 δισ. δολαρίων.

Αυτό το τίμημα λέει κάτι σημαντικό. Τα καναδικά assets πετρελαίου και φυσικού αερίου θεωρούνται ολοένα και περισσότερο όχι απλώς κερδοφόρα, αλλά και στρατηγικά ασφαλή. Το παγκόσμιο υπόβαθρο βοηθά να εξηγηθεί το γιατί. Οι ενεργειακές αγορές έχουν κλονιστεί από τις διαταραχές στη Μέση Ανατολή, όπου οι γεωπολιτικές εντάσεις έχουν αναζωπυρώσει τις ανησυχίες για την αξιοπιστία των ροών πετρελαίου και φυσικού αερίου. Οι αγοραστές που παλαιότερα εστίαζαν σχεδόν αποκλειστικά στην τιμή, δίνουν πλέον αυξανόμενη βαρύτητα στη διαφοροποίηση του εφοδιασμού και στην πολιτική σταθερότητα. Ο Καναδάς προσφέρει και τα δύο.

Ο ρόλος της Ευρώπης

Ευρωπαίοι αγοραστές, ήδη σε μεγάλο βαθμό εξαρτημένοι από το αμερικανικό LNG, έχουν επιδείξει αυξανόμενο ενδιαφέρον για τις καναδικές εξαγωγές ως μέρος μιας ευρύτερης στρατηγικής διαφοροποίησης των προμηθειών. Για την Ευρώπη, το δίδαγμα των τελευταίων ετών είναι συγκεκριμένο: η εξάρτηση από πολύ λίγους προμηθευτές δημιουργεί ευαλωτότητα.

Παρόμοια συμπεράσματα εξάγει και η Ασία. Η JERA, ο μεγαλύτερος αγοραστής φυσικού αερίου της Ιαπωνίας, αναζητεί ενεργά μεγαλύτερη πρόσβαση σε προμήθειες από τη Βόρεια Αμερική. Αυτή η ανάγκη έγινε ακόμη πιο επείγουσα όταν η QatarEnergy κήρυξε κατάσταση ανωτέρας βίας στις εξαγωγές τον Μάρτιο, μετά από ιρανικά πλήγματα σε υποδομές LNG. Ακόμη και για παραδοσιακούς αγοραστές με σημαντικά συμβόλαια στη Μέση Ανατολή, η διαταραχή αυτή υπενθύμισε ότι η ενεργειακή ασφάλεια δεν μπορεί να θεωρείται δεδομένη. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, ο Καναδάς μοιάζει ξαφνικά λιγότερο με ακριβό περιφερειακό μέτωπο και περισσότερο με αξιόπιστο στρατηγικό εταίρο.

Και η Shell δεν είναι η μόνη που το διαπιστώνει. Το Reuters μετέδωσε αυτή την εβδομάδα ότι η TotalEnergies, η νορβηγική Equinor, η ConocoPhillips και η BP έχουν όλες ζητήσει από επενδυτικές τράπεζες να εντοπίσουν πιθανούς στόχους εξαγοράς στον Καναδά. Δεν υπάρχει βεβαιότητα ότι θα ακολουθήσουν συμφωνίες. Ωστόσο, το ανανεωμένο ενδιαφέρον από πολλούς υπερ-κολοσσούς σηματοδοτεί σαφή μεταστροφή του κλίματος. Για την καναδική ενεργειακή βιομηχανία, αυτή η μεταστροφή συνιστά μια αξιοσημείωτη ανατροπή.

Το 2019, το κλίμα ήταν πολύ πιο ζοφερό. Η παραγωγή από τις πισσώδεις άμμους αυξανόταν, αλλά οι υποδομές που απαιτούνταν για τη μεταφορά αυτής της παραγωγής στις παγκόσμιες αγορές δεν ακολουθούσαν τον ίδιο ρυθμό. Οι νέοι αγωγοί προσέκρουαν σε πολυετείς πολιτικές και νομικές μάχες. Οι παραγωγοί βασίζονταν σε μεγάλο βαθμό στις σιδηροδρομικές μεταφορές προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, συχνά με μειωμένα περιθώρια κέρδους. Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές γίνονταν ολοένα πιο επιφυλακτικοί απέναντι σε έργα υψηλής έντασης εκπομπών και οι κυβερνήσεις αυστηροποιούσαν τους κανόνες που σχετίζονταν με το κλίμα.

Αυτός ο συνδυασμός προκάλεσε έξοδο κεφαλαίων. Ωστόσο, ενώ ο επενδυτικός ενθουσιασμός εξασθενούσε, η υποκείμενη βάση πόρων δεν άλλαξε ποτέ. Ο Καναδάς εξακολουθεί να διαθέτει μερικά από τα μεγαλύτερα αποδεδειγμένα αποθέματα πετρελαίου και φυσικού αερίου στον κόσμο. Αυτό που έχει αλλάξει είναι το εμπορικό και γεωπολιτικό περιβάλλον γύρω από αυτούς τους πόρους.

Η σημαντικότερη εξέλιξη ήταν οι υποδομές

Η επέκταση του αγωγού Trans Mountain διπλασίασε τη χωρητικότητα, και ο αγωγός ήδη χρησιμοποιείται σε μεγάλο βαθμό. Αυτό έχει βελτιώσει την πρόσβαση στις αγορές του Ειρηνικού και έχει ενισχύσει τα οικονομικά δεδομένα της παραγωγής στη δυτική πλευρά του Καναδά. Παράλληλα, έχει αναζωπυρωθεί η συζήτηση για περαιτέρω ανάπτυξη αγωγών.

Στον τομέα του φυσικού αερίου, το LNG Canada κινείται προς πλήρη λειτουργία. Η πρώτη μονάδα του έργου έχει ονομαστική δυναμικότητα 6,5 εκατομμυρίων τόνων ετησίως, ενώ το σύνολο του έργου αναμένεται να φτάσει τα 14 εκατομμύρια τόνους. Ένα δεύτερο έργο στη δυτική ακτή, το Ksi Lisims LNG, βρίσκεται επίσης υπό συζήτηση. Αν κατασκευαστεί, θα προσθέσει άλλα 12 εκατομμύρια τόνους ετησίως. Μαζί, τα δύο έργα θα δώσουν στον Καναδά εξαγωγική δυναμικότητα περίπου 26 εκατομμυρίων τόνων ετησίως — όγκους που θα μπορούσαν εύκολα να βρουν αγοραστές σε ολόκληρη την Ασία.

Διαβάστε ακόμη