Η πρόσφατη απόφαση της Σαουδικής Αραβίας να αυξήσει την παραγωγή πετρελαίου, μετά από χρόνια περικοπών της προσφοράς, φαίνεται να είναι εύστοχη σύμφωνα με τις τρέχουσες ενδείξεις της αγοράς πετρελαίου. Παρά τους φόβους για παγκόσμια οικονομική επιβράδυνση, το βασίλειο πίεσε τις τελευταίες εβδομάδες τα υπόλοιπα μέλη του ΟΠΕΚ+ να παράγουν περισσότερο πετρέλαιο παρά τους φόβους για οικονομική επιβράδυνση, μια σημαντική αλλαγή πολιτικής που βοήθησε τις τιμές του πετρελαίου να διαμορφωθούν σε χαμηλό τετραετίας τη Δευτέρα. Όμως, παρά τη συμφωνία του ΟΠΕΚ+ να αυξήσει την παραγωγή σωρευτικά κατά σχεδόν ένα εκατομμύριο βαρέλια ημερησίως (bpd) μεταξύ Απριλίου και Ιουνίου, η αγορά πετρελαίου εξακολουθεί να αντανακλά την αντίληψη της περιορισμένης προσφοράς κατά τους επόμενους μήνες της μέγιστης ζήτησης του καλοκαιριού.
Η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για το πετρέλαιο έχει πάρει ένα σπάνιο σχήμα «χαμόγελου» – τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια σε backwardation (υποδεικνύοντας περιορισμένη προσφορά), ακολουθούμενα από μακροπρόθεσμα συμβόλαια σε contango (υποδεικνύοντας μελλοντική υπερπροσφορά). Αυτό το μοτίβο, που παρατηρήθηκε για τελευταία φορά για λίγο τον Φεβρουάριο του 2020, υπογραμμίζει την άποψη της αγοράς: Η αγορά πετρελαίου εμφανίζει αυτή τη στιγμή περιορισμένη προσφορά, αλλά αναμένεται να αυξηθεί αργότερα μέσα στο έτος. Για παράδειγμα, τα συμβόλαια τύπου Brent του Ιουλίου διαπραγματεύονταν με premium σε σχέση με εκείνα του Οκτωβρίου, ενώ τα συμβόλαια από τον Νοέμβριο και μετά γύρισαν σε contango.
Οι αναλυτές αποδίδουν αυτή τη διπλή δομή στην άμεση ζήτηση και τη δραστηριότητα των διυλιστηρίων, με τα παγκόσμια αποθέματα να βρίσκονται στο χαμηλότερο άκρο του πενταετούς ιστορικού εύρους-7,647 δισεκατομμύρια βαρέλια τον Φεβρουάριο του 2025, από 7,709 δισεκατομμύρια το προηγούμενο έτος. Η λήξη της συντήρησης των διυλιστηρίων στη λεκάνη του Ατλαντικού αυξάνει επίσης τη ζήτηση ενόψει της περιόδου αιχμής της οδήγησης Ιουλίου-Αυγούστου.
Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΙΕΑ) προβλέπει ότι η παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου θα αυξηθεί κατά 1,3 εκατ. βαρέλια ημερησίως το γ’ τρίμηνο του 2025, με μέσο όρο 104,51 εκατ. βαρέλια ημερησίως. Η πρόβλεψη αυτή ευθυγραμμίζεται στενά με τις νέες προσθήκες προσφοράς του ΟΠΕΚ+ και μια πιθανή περαιτέρω αύξηση κατά 0,4 εκατ. bpd τον Ιούλιο, υποδεικνύοντας μια εξαιρετικά ισορροπημένη αγορά.
Ωστόσο, οι προοπτικές μετατοπίζονται προς τα έξω. Νέα πετρελαϊκά έργα στη Βραζιλία και τη Γουιάνα αναμένεται να τεθούν σε λειτουργία έως τα τέλη του 2025, προσθέτοντας περαιτέρω προσφορά. Σε συνδυασμό με το ενδεχόμενο αποδυνάμωσης της ζήτησης – εν μέρει λόγω εμπορικών και οικονομικών αβεβαιοτήτων, όπως οι αναμενόμενες πολιτικές υπό τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ – η αγορά αναμένεται να κινηθεί σε υπερπροσφορά μέχρι το τέλος του έτους.
Ενώ η πρόσφατη απόφαση του ΟΠΕΚ+ άλλαξε το σχήμα της καμπύλης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν προκάλεσε πλήρη μετατόπιση σε contango, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ισορροπία προσφοράς-ζήτησης παραμένει λεπτή αλλά υπό έλεγχο – προς το παρόν. Η καμπύλη «χαμόγελου» αποτυπώνει τόσο τη βραχυπρόθεσμη έλλειψη όσο και τη μακροπρόθεσμη αποδυνάμωση της αγοράς.
Διαβάστε ακόμη
