Με ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης από τη διεθνή επενδυτική κοινότητα ολοκλήρωσε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που είχε ανακοινώσει νωρίτερα μέσα στην ημέρα, εξασφαλίζοντας τελικά περισσότερα από 658 εκατ. ευρώ, σημαντικά υψηλότερα από τον αρχικό στόχο των περίπου 500 εκατ. ευρώ. Η συναλλαγή σηματοδοτεί την έναρξη ενός νέου επενδυτικού κύκλου για τον όμιλο, ο οποίος προετοιμάζεται να ενισχύσει ακόμη περισσότερο την παρουσία του στις παραχωρήσεις, τις υποδομές, τα έργα ΣΔΙΤ και τις ενεργειακές επενδύσεις, διεκδικώντας πρωταγωνιστικό ρόλο στα μεγάλα έργα της επόμενης δεκαετίας.

Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, ενώ αρχικά προβλεπόταν η διάθεση περίπου 11 εκατ. νέων μετοχών, τελικά διατέθηκαν 15,5 εκατ., καθώς η ζήτηση από ξένους θεσμικούς επενδυτές ξεπέρασε κάθε προσδοκία. Η τιμή διάθεσης διαμορφώθηκε στα 42,5 ευρώ ανά μετοχή, με discount 3,5%, ενώ πηγές από τους διεθνείς αναδόχους αναφέρουν ότι οι προσφορές ήταν πολλαπλάσιες της αρχικής διάθεσης, επιβεβαιώνοντας την ιδιαίτερα ισχυρή επενδυτική ζήτηση.

Η άντληση των κεφαλαίων πραγματοποιήθηκε μέσω της διαδικασίας accelerated book building, δηλαδή επιταχυνόμενου βιβλίου προσφορών, ενός μηχανισμού που χρησιμοποιείται ευρέως στις διεθνείς αγορές όταν μεγάλες εισηγμένες εταιρείες επιδιώκουν να συγκεντρώσουν σημαντικά κεφάλαια σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα. Σε αυτή την περίπτωση οι νέες μετοχές διατίθενται απευθείας σε θεσμικούς και άλλους επιλέξιμους επενδυτές, χωρίς δημόσια προσφορά προς το ευρύ επενδυτικό κοινό, επιτρέποντας την ολοκλήρωση της διαδικασίας μέσα σε λίγες ώρες. Τη συναλλαγή συντόνισαν οι Banco Santander, Mediobanca, Morgan Stanley Europe και AXIA Ventures Group, ενώ τόσο η εταιρεία όσο και ο βασικός μέτοχος Γιώργος Περιστέρης δεσμεύθηκαν να μην προχωρήσουν σε διάθεση μετοχών για διάστημα 180 ημερών (lock-up).

Πού πάνε τα νέα κεφάλαια 

Σε αντίθεση με αρκετές αυξήσεις κεφαλαίου που πραγματοποιούνται για τη μείωση του δανεισμού ή την ενίσχυση της ρευστότητας, η συγκεκριμένη έκδοση έχει καθαρά αναπτυξιακό χαρακτήρα. Η διοίκηση έχει ξεκαθαρίσει ότι τα κεφάλαια θα αποτελέσουν τη βάση για τον επόμενο επενδυτικό κύκλο του ομίλου και θα χρηματοδοτήσουν νέες υποδομές, παραχωρήσεις και έργα ΣΔΙΤ, ακόμη και πέρα από όσα περιλαμβάνονται σήμερα στο επιχειρηματικό σχέδιο.

Η στόχευση αφορά κυρίως έργα μεταφορών, αυτοκινητοδρόμων, ενεργειακών υποδομών, υδάτινων έργων, διαχείρισης απορριμμάτων και άλλων κρίσιμων δημόσιων υποδομών, ενισχύοντας την ικανότητα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να συμμετέχει στους μεγάλους διαγωνισμούς που αναμένεται να προκηρυχθούν τα επόμενα χρόνια. Η εξασφάλιση ισχυρών ιδίων κεφαλαίων αποτελεί πλέον βασική προϋπόθεση για τη διεκδίκηση έργων αυτής της κλίμακας, καθώς οι ανάδοχοι καλούνται να καλύψουν ολοένα μεγαλύτερες απαιτήσεις χρηματοδότησης.

Από την κατασκευή στις μακροχρόνιες υποδομές

Η αύξηση κεφαλαίου έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ολοκληρώνει σταδιακά τη μετάβασή της από έναν παραδοσιακό κατασκευαστικό όμιλο σε έναν ολοκληρωμένο επενδυτή και διαχειριστή υποδομών.

Η κατασκευή εξακολουθεί να αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες του ομίλου, όμως πλέον λειτουργεί κυρίως ως εργαλείο υλοποίησης έργων που η ίδια η εταιρεία αναπτύσσει, χρηματοδοτεί και στη συνέχεια εκμεταλλεύεται μέσω παραχωρήσεων ή συμβάσεων ΣΔΙΤ. Το μοντέλο αυτό δημιουργεί επαναλαμβανόμενες και προβλέψιμες ταμειακές ροές, μειώνοντας σταδιακά την εξάρτηση από τα παραδοσιακά κατασκευαστικά έσοδα.

Η εικόνα αυτή αποτυπώνεται ήδη στα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026. Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 992,6 εκατ. ευρώ, σχεδόν αμετάβλητος σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, όμως η λειτουργική κερδοφορία βελτιώθηκε αισθητά. Το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 22,4%, στα 165,9 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 33,2%, φθάνοντας τα 34,6 εκατ. ευρώ.

Τα ταμειακά διαθέσιμα του ομίλου ανήλθαν σε περίπου 1,6 δισ. ευρώ, ενώ μόνο μέσα στο πρώτο τρίμηνο πραγματοποιήθηκαν επενδύσεις 268 εκατ. ευρώ, στις οποίες περιλαμβάνεται και η απόκτηση ποσοστού 12,8% στην ΕΥΔΑΠ, κίνηση που συνδέεται με τη στρατηγική ενίσχυσης της παρουσίας της εταιρείας στον τομέα των υδάτινων υποδομών.

Οι παραχωρήσεις γίνονται η βασική «μηχανή» κερδοφορίας

Το μεγαλύτερο μέρος της λειτουργικής κερδοφορίας του ομίλου προέρχεται πλέον από τις παραχωρήσεις. Στο πρώτο τρίμηνο του 2026 οι παραχωρήσεις απέφεραν προσαρμοσμένο EBITDA 108,6 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 45% σε σχέση με πέρυσι, αντιπροσωπεύοντας περίπου τα δύο τρίτα της συνολικής λειτουργικής κερδοφορίας του ομίλου.

Η σημαντική αυτή ενίσχυση οφείλεται κυρίως στην πλήρη ενσωμάτωση της Αττικής Οδού, στη λειτουργία της Εγνατίας Οδού, στην αυξημένη κυκλοφορία των οχημάτων και στις προβλεπόμενες αναπροσαρμογές των διοδίων. Με τις δύο αυτές παραχωρήσεις, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαχειρίζεται πλέον περίπου 2.000 χιλιόμετρα αυτοκινητοδρόμων, αποκτώντας ένα από τα μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια οδικών υποδομών στην Ελλάδα.

Ανεκτέλεστο άνω των 8,8 δισ. ευρώ

Παράλληλα, ο όμιλος διαθέτει ιδιαίτερα ισχυρή ορατότητα εσόδων για τα επόμενα χρόνια. Το συνολικό ανεκτέλεστο ανέρχεται σε περίπου 8,8 δισ. ευρώ, ενώ στην εταιρική παρουσίαση του Μαΐου, μαζί με τις προς υπογραφή συμβάσεις, προσεγγίζει τα 9,1 δισ. ευρώ. Περίπου το 50% του ανεκτέλεστου αφορά έργα που υλοποιεί για λογαριασμό του ίδιου του ομίλου, στοιχείο που ενισχύει ακόμη περισσότερο το καθετοποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο.

Η διοίκηση εκτιμά ότι μέσα στα επόμενα δύο χρόνια θα προκηρυχθούν έργα συνολικού ύψους 8 έως 10 δισ. ευρώ στην ελληνική αγορά, ενώ οι συνολικές επενδυτικές ανάγκες της χώρας σε υποδομές υπολογίζονται στα 40 έως 50 δισ. ευρώ.

Ήδη η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συμμετέχει στους διαγωνισμούς για τα οδικά έργα ΣΔΙΤ Δράμα – Αμφίπολη και Μαυροβούνι – Έδεσσα, συνολικού προϋπολογισμού περίπου 700 εκατ. ευρώ, στον διαγωνισμό για τη μετεγκατάσταση των φυλακών Κορυδαλλού στον Ασπρόπυργο ύψους 765,3 εκατ. ευρώ, αλλά και στο νέο Αντικαρκινικό Νοσοκομείο Θεαγένειο στη Θεσσαλονίκη, προϋπολογισμού 350,5 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, συνεχίζει την υλοποίηση μεγάλων έργων, όπως ο ΒΟΑΚ και το νέο αεροδρόμιο στο Καστέλι.

Ξεχωριστή θέση στη στρατηγική του ομίλου καταλαμβάνουν οι περιβαλλοντικές υποδομές. Η διοίκηση εκτιμά ότι οι επενδύσεις σε ύδρευση, λύματα, άρδευση, διαχείριση απορριμμάτων και κυκλική οικονομία μπορούν να δημιουργήσουν αγορά συνολικού ύψους 13 έως 16 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια.

Η πρόσφατη απόκτηση ποσοστού στην ΕΥΔΑΠ αποκτά, υπό αυτό το πρίσμα, ιδιαίτερη στρατηγική σημασία, καθώς ενισχύει την παρουσία του ομίλου σε έναν τομέα που αναμένεται να βρεθεί στο επίκεντρο των δημόσιων επενδύσεων λόγω της κλιματικής αλλαγής, της λειψυδρίας και της ανάγκης εκσυγχρονισμού των δικτύων.

Επενδυτική βαθμίδα και επόμενη ημέρα

Τη χρηματοοικονομική εικόνα του ομίλου ενισχύει και η απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας από δύο διεθνείς οίκους αξιολόγησης. Η Moody’s αξιολόγησε τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με Baa3 και η S&P με BBB-, επισημαίνοντας την ισχυρή θέση του ομίλου στις παραχωρήσεις, τη σταθερή λειτουργική κερδοφορία, τη ρευστότητα της holding και τον έλεγχο κρίσιμων υποδομών.

Η επενδυτική βαθμίδα αναμένεται να διευκολύνει την πρόσβαση της εταιρείας σε χρηματοδότηση με χαμηλότερο κόστος, στοιχείο ιδιαίτερα κρίσιμο για έναν όμιλο που συνεχίζει να επενδύει σε έργα υψηλής κεφαλαιακής έντασης.

Μετά την επιτυχημένη ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εισέρχεται σε μια νέα φάση ανάπτυξης, διαθέτοντας πλέον ακόμη ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση για να διεκδικήσει το επόμενο κύμα μεγάλων υποδομών στην Ελλάδα και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Η επενδυτική της ιστορία δεν στηρίζεται πλέον μόνο στο ανεκτέλεστο των κατασκευών, αλλά κυρίως στη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου κρίσιμων υποδομών που παράγουν μακροχρόνιες και επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές, στοιχείο που αναμένεται να καθορίσει την πορεία του ομίλου τα επόμενα χρόνια.

Διαβάστε ακόμη