Με αιχμή το νέο επενδυτικό πρόγραμμα των 6 δισ. ευρώ έως το 2029 και την επικείμενη αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ, η διοίκηση του Διαχειριστή παρουσίασε στους διεθνείς επενδυτές ένα φιλόδοξο σχέδιο μετασχηματισμού του ελληνικού συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, το οποίο συνδέεται άμεσα με τη γεωπολιτική αναβάθμιση της χώρας και τον ρόλο της ως περιφερειακού ενεργειακού κόμβου. Τα βλέμματα της αγοράς είναι στραμμένα στις 11 Ιουνίου όταν και θα λάβει χώρα η έκτακτη Γενική Συνέλευση της εισηγμένης ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, με το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών να τοποθετείται χρονικά προς τα τέλη του ίδιου μήνα. Η εταιρεία δρομολογεί με γοργούς ρυθμούς τη διαδικασία, ώστε να συγκεντρώσει τα απαιτούμενα ποσά, για να συμμετάσχει στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ.
Κατά την τηλεδιάσκεψη με αναλυτές και θεσμικούς επενδυτές, ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του ΑΔΜΗΕ, Μάνος Μανουσάκης, παρουσίασε τον Διαχειριστή ως μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη. Όπως εξήγησε ο κ. Μανουσάκης, μαζί με τις υπόλοιπες προβλεπόμενες χρηματοδοτικές ροές, τα κεφάλαια ύψους 1 δισ. ευρώ θα αξιοποιηθούν για την υλοποίηση επενδύσεων 6 δισ. ευρώ την περίοδο 2026-2029, όπως αυτά αποτυπώνονται στο Δεκαετές Πρόγραμμα Ανάπτυξης του Εθνικού Συστήματος Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (ΔΠΑ 2025-2034).
Ο ίδιος υπογράμμισε ότι η Ελλάδα αποκτά ολοένα και σημαντικότερο ρόλο στον ενεργειακό χάρτη της περιοχής, μέσω των νησιωτικών και διασυνοριακών ηλεκτρικών διασυνδέσεων, σημειώνοντας ότι ο ΑΔΜΗΕ λειτουργεί το μοναδικό σύστημα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας της χώρας, με περισσότερα από 14.000 χιλιόμετρα γραμμών και καλωδίων και Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση περίπου 3,3 δισ. ευρώ. Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε στον ρόλο του ΑΔΜΗΕ ως κρίσιμου πυλώνα ενεργειακής ασφάλειας και ανθεκτικότητας, επισημαίνοντας ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις καθιστούν ακόμη πιο σημαντικές τις επενδύσεις σε δίκτυα και κρίσιμες υποδομές.
Σύμφωνα με τον ίδιο, ο ΑΔΜΗΕ περνά πλέον σε μια νέα φάση επιτάχυνσης επενδύσεων, με προγραμματισμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους 6 δισ. ευρώ έως το 2029, όπως προβλέπεται στο εγκεκριμένο Δεκαετές Πρόγραμμα Ανάπτυξης Δικτύου. Όπως εξήγησε, η ανάγκη για επενδύσεις στα ηλεκτρικά δίκτυα αυξάνεται ραγδαία τόσο στην Ελλάδα όσο και στην Ευρώπη, λόγω της ηλεκτροποίησης της οικονομίας, της ταχείας ανάπτυξης των ΑΠΕ, της ψηφιοποίησης, της αυξανόμενης ζήτησης από data centers αλλά και των απαιτήσεων για ενεργειακή ασφάλεια και ανθεκτικότητα.
Η διοίκηση τόνισε πως αναφορικά με το χρηματοδοτικό σκέλος του επενδυτικού προγράμματος, στέλνοντας το μήνυμα ότι, μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου, το business plan του ΑΔΜΗΕ θεωρείται πλήρως χρηματοδοτημένο και δεν προβλέπονται πρόσθετες ανάγκες άντλησης μετοχικών κεφαλαίων.
Οι τρεις άξονες του επενδυτικού προγράμματος του ΑΔΜΗΕ
Το επενδυτικό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ στηρίζεται σε τρεις βασικούς άξονες: την ενίσχυση του ηπειρωτικού συστήματος μεταφοράς, τις μεγάλες νησιωτικές διασυνδέσεις και την επέκταση των διεθνών διασυνδέσεων της χώρας.
Στο πλαίσιο αυτό, η παρουσίαση προς τους επενδυτές περιλάμβανε αναλυτική αποτύπωση των μεγάλων έργων που εντάσσονται στο επενδυτικό σχέδιο 2026-2029. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζει η δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας–Ιταλίας, η οποία προβλέπεται να τεθεί σε λειτουργία το 2033, με εναπομείνασες επενδύσεις περίπου 949 εκατ. ευρώ, μήκος 300 χιλιομέτρων και τεχνολογία 400 kV HVDC. Σύμφωνα με τον ΑΔΜΗΕ, το έργο θα αυξήσει ουσιαστικά τη διασυνοριακή μεταφορική ικανότητα και την ολοκλήρωση των αγορών ηλεκτρικής ενέργειας.
Στην ίδια κατηγορία εντάσσονται και οι διασυνδέσεις του Βορείου Αιγαίου και των Δωδεκανήσων, οι οποίες προβλέπεται να ολοκληρωθούν το 2030. Για τη διασύνδεση του Βορείου Αιγαίου το εναπομείναν επενδυτικό κόστος υπολογίζεται σε 1,4 δισ. ευρώ, με συνολικό μήκος γραμμών περίπου 600 χιλιομέτρων, ενώ η διασύνδεση των Δωδεκανήσων αντιστοιχεί σε επενδύσεις περίπου 2,9 δισ. ευρώ και γραμμές συνολικού μήκους 586 χιλιομέτρων τεχνολογίας 500 kV HVDC. Μέσω των έργων αυτών, τα νησιά θα συνδεθούν με το ηπειρωτικό σύστημα, μειώνοντας δραστικά την εξάρτηση από τις πετρελαϊκές μονάδες παραγωγής και ενισχύοντας την ασφάλεια εφοδιασμού και την απανθρακοποίηση.
Παράλληλα, ο ΑΔΜΗΕ παρουσίασε και την οργανωτική του ετοιμότητα για τη διαχείριση του μεγάλου επενδυτικού κύκλου. Σύμφωνα με τα στοιχεία της παρουσίασης, ο Όμιλος απασχολεί πλέον 2.379 εργαζόμενους, ενώ το 34% του προσωπικού αποτελείται από εξειδικευμένους μηχανικούς. Η διοίκηση ανέφερε ότι ο Ρυθμιστής έχει ήδη εγκρίνει προληπτικό πρόγραμμα προσλήψεων, προκειμένου η εταιρεία να ενισχύσει εγκαίρως το ανθρώπινο δυναμικό της πριν από την κορύφωση των επενδύσεων.
Καράμπελας: Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών περνά πλέον σε μια νέα φάση ανάπτυξης
Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών περνά πλέον σε μια νέα φάση ανάπτυξης, επιχειρώντας να τοποθετηθεί πιο δυναμικά στον ευρωπαϊκό χάρτη των ρυθμιζόμενων ενεργειακών υποδομών, με αιχμή το επενδυτικό πρόγραμμα-μαμούθ των 6 δισ. ευρώ του ΑΔΜΗΕ για την περίοδο 2026-2029. Αυτό ήταν το βασικό μήνυμα που έστειλε ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, Ιωάννης Καράμπελας.
Ο κ. Καράμπελας παρουσίασε την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών ως ένα από τα ελάχιστα εισηγμένα “pure play” assets μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη, υπογραμμίζοντας ότι η εταιρεία κατέχει το 51% του ΑΔΜΗΕ, δηλαδή του αποκλειστικού Διαχειριστή του ελληνικού συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας. Όπως εξήγησε, το επιχειρηματικό μοντέλο βασίζεται σε ένα πλήρως ρυθμιζόμενο πλαίσιο λειτουργίας, με προβλέψιμες ταμειακές ροές και συγκεκριμένο μηχανισμό ανάκτησης της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB), στοιχείο που προσφέρει ορατότητα στους επενδυτές και σταθερή μερισματική πολιτική.
Η ΑΜΚ του 1 δισ. ευρώ και ο ρόλος της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών
Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε και στην απόδοση της μετοχής τα τελευταία χρόνια, σημειώνοντας ότι η συνολική απόδοση προς τους μετόχους ξεπέρασε το 80% την τελευταία τριετία, επίδοση που όπως είπε υπερβαίνει κατά πολύ εκείνη συγκρίσιμων ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου. Στο επίκεντρο της παρουσίασης του βρέθηκε το νέο στρατηγικό πλάνο του ΑΔΜΗΕ και η χρηματοδότησή του. Ο επικεφαλής της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών εξήγησε ότι ο ΑΔΜΗΕ προχωρά σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους περίπου 1 δισ. ευρώ, προκειμένου να χρηματοδοτήσει μέρος των επενδύσεων που προβλέπει το νέο στρατηγικό σχέδιο για την περίοδο 2026-2029. Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, ως βασικός μέτοχος με ποσοστό 51%, θα συμμετάσχει αναλογικά στην αύξηση, με ποσό που μπορεί να φτάσει έως τα 530 εκατ. ευρώ.
Για τον λόγο αυτό, όπως ανέφερε, η εταιρεία δρομολογεί δική της αύξηση μετοχικού κεφαλαίου μέσω πλήρους διάθεσης στην αγορά (fully marketed offering), ενώ ξεκαθάρισε ότι το Ελληνικό Δημόσιο, το οποίο ελέγχει το 51% της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών μέσω της ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, έχει ήδη επιβεβαιώσει τη συμμετοχή του στην αύξηση, αναλαμβάνοντας παράλληλα και ρόλο εγγυητή (backstop) για το σύνολο της διαδικασίας.
Ο ίδιος έδωσε και το βασικό χρονοδιάγραμμα της συναλλαγής, σημειώνοντας ότι η Έκτακτη Γενική Συνέλευση αναμένεται να πραγματοποιηθεί στις 11 Ιουνίου, ενώ η έναρξη και τιμολόγηση της συναλλαγής τοποθετούνται χρονικά προς τα τέλη Ιουνίου.
Παράλληλα, υπογράμμισε ότι και οι βασικοί μέτοχοι του ΑΔΜΗΕ το Ελληνικό Δημόσιο και η State Grid έχουν δεσμευθεί να συμμετάσχουν αναλογικά στην αύξηση κεφαλαίου του Διαχειριστή, διατηρώντας αμετάβλητη τη μετοχική σύνθεση της εταιρείας.
Γιατί ο ΑΔΜΗΕ παρουσιάζεται ως «σπάνιο» asset στην Ευρώπη
Στο οικονομικό σκέλος της παρουσίασης προς τους διεθνείς επενδυτές, η Deputy CFO του ΑΔΜΗΕ, Ελένη Ζαρίκου, επιχείρησε να αναδείξει το ρυθμιζόμενο μοντέλο λειτουργίας του Διαχειριστή ως βασικό πυλώνα σταθερών αποδόσεων και μακροπρόθεσμης ανάπτυξης, συνδέοντας άμεσα το επενδυτικό πρόγραμμα των 6 δισ. ευρώ με την επέκταση της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB), την αύξηση της κερδοφορίας και την ενίσχυση των μερισματικών αποδόσεων.
Στο πλαίσιο αυτό, παρουσίασε τον ΑΔΜΗΕ ως μία από τις πλέον ελκυστικές περιπτώσεις μεταξύ των ευρωπαϊκών Διαχειριστών Συστημάτων Μεταφοράς. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν στους επενδυτές, ο ΑΔΜΗΕ διαθέτει ονομαστική προ φόρων ρυθμιζόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (Regulated RoE) 9,8% για το 2026, επίπεδο που κατατάσσει την Ελλάδα στις υψηλότερες αποδόσεις μεταξύ των ευρωπαϊκών TSOs. Παράλληλα, το περιθώριο απόδοσης έναντι του ελληνικού κρατικού ομολόγου φτάνει το 6,1%, ποσοστό επίσης από τα υψηλότερα στην ευρωπαϊκή αγορά.
Η διοίκηση επιχείρησε ταυτόχρονα να απαντήσει και στις ανησυχίες που υπάρχουν διεθνώς για το κατά πόσο τα μεγάλα επενδυτικά προγράμματα στα δίκτυα μετακυλίονται στους καταναλωτές. Όπως ανέφερε η κα Ζαρίκου, στην Ελλάδα οι χρεώσεις μεταφοράς αντιστοιχούν μόλις στο 3,5% του τελικού λογαριασμού ηλεκτρικής ενέργειας των νοικοκυριών, ποσοστό αισθητά χαμηλότερο από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 4,9%. Με βάση την παρουσίαση, η Ελλάδα εμφανίζει χαμηλότερη επιβάρυνση σε σχέση με χώρες όπως η Σουηδία, η Ολλανδία, η Γαλλία και η Γερμανία, στοιχείο που –κατά τη διοίκηση– περιορίζει την πίεση προς τον Ρυθμιστή για περιορισμό των χρεώσεων μεταφοράς.
Ιδιαίτερη έμφαση δόθηκε και στον μηχανισμό δημιουργίας αξίας μέσω της συνεχούς διεύρυνσης της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης. Σύμφωνα με την παρουσίαση, το επενδυτικό πρόγραμμα των περίπου 6 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2029 αναμένεται να οδηγήσει σε ετήσιο ρυθμό αύξησης της RAB περίπου 20%, με τη βάση ενεργητικού να αυξάνεται από 3,3 δισ. ευρώ το 2025 σε περίπου 7 δισ. ευρώ έως το 2029.
Η κα Ζαρίκου εξήγησε ότι η αύξηση της RAB, σε συνδυασμό με τις ελκυστικές ρυθμιζόμενες αποδόσεις, δημιουργεί έναν μηχανισμό συνεχούς ενίσχυσης της κερδοφορίας. Όπως ανέφερε, το μοντέλο λειτουργεί κυκλικά: οι επενδύσεις αυξάνουν τη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση, η αύξηση της RAB οδηγεί σε υψηλότερα έσοδα και κέρδη, ενώ η αυξημένη κερδοφορία επιτρέπει νέες επενδύσεις και ενισχυμένες διανομές προς τους μετόχους.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις που παρουσιάστηκαν, το post-tax Return on Equity του ΑΔΜΗΕ εκτιμάται ότι θα αυξηθεί περίπου στο 11% έως το 2029, από επίπεδα 7,7%-8,5% τα προηγούμενα χρόνια, με τη διοίκηση να αποδίδει την εξέλιξη αυτή τόσο στη διεύρυνση της RAB όσο και στις οικονομίες κλίμακας και στη βελτιστοποίηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης.
Η Deputy CFO παρουσίασε επίσης το νέο επενδυτικό κύμα ως “step change” για την ανάπτυξη του Ομίλου και τις αποδόσεις προς τους μετόχους. Σύμφωνα με τα στοιχεία της παρουσίασης, οι ετήσιες επενδύσεις του ΑΔΜΗΕ αυξάνονται από περίπου 600 εκατ. ευρώ το 2025 και 700 εκατ. ευρώ το 2026 σε μέσο όρο περίπου 1,7 δισ. ευρώ ετησίως την περίοδο 2027-2029. Σε επίπεδο οικονομικών επιδόσεων, η διοίκηση επανέλαβε την εκτίμηση για EBITDA 350-380 εκατ. ευρώ το 2026, έναντι 305 εκατ. ευρώ το 2025, καθώς και καθαρά κέρδη μετά φόρων 165-185 εκατ. ευρώ, έναντι 130 εκατ. ευρώ το 2025. Παράλληλα, τέθηκαν στόχοι μεσοπρόθεσμης ετήσιας αύξησης EBITDA κατά 18%-25% και καθαρών κερδών κατά 25%-30%.
Σύμφωνα με την παρουσίαση, οι συνολικές χρηματοδοτικές ανάγκες της περιόδου 2026-2029 υπολογίζονται σε περίπου 6,6 δισ. ευρώ. Από αυτά, περίπου το 25% αναμένεται να καλυφθεί από λειτουργικές ταμειακές ροές, περίπου 40% από νέο δανεισμό, περίπου 20% από επιδοτήσεις και ευρωπαϊκά κονδύλια και το υπόλοιπο από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1 δισ. ευρώ. Η διοίκηση ανέφερε μάλιστα ότι η εταιρεία βρίσκεται ήδη στο τελικό στάδιο εξασφάλισης των επιδοτήσεων, επικαλούμενη το ιστορικό άντλησης άνω των 700 εκατ. ευρώ επιχορηγήσεων την τελευταία τετραετία.
Παράλληλα, η κα Ζαρίκου επιχείρησε να καθησυχάσει τους επενδυτές ως προς το πιστωτικό προφίλ του Διαχειριστή, παρουσιάζοντας τον ΑΔΜΗΕ ως εταιρεία με ισχυρή επενδυτική βαθμίδα και συντηρητική κεφαλαιακή διάρθρωση. Όπως ανέφερε, ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς RAB διαμορφώνεται στο 42%, έναντι περίπου 63% του μέσου όρου των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών, ενώ ο δείκτης FFO προς καθαρό δανεισμό βρίσκεται στο 19%, επίπεδο σημαντικά υψηλότερο από τα κατώφλια των οίκων αξιολόγησης.
Διαβάστε ακόμη
