Να επενδύσει δισεκατομμύρια στο γερμανικό δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας εξετάζει το μεγαλύτερο κρατικό επενδυτικό ταμείο στον κόσμο. Ο λόγος για τη Norges Bank Investment Management, το τμήμα της νορβηγικής κεντρικής τράπεζας που διαχειρίζεται το κρατικό πετρελαϊκό ταμείο GPFG. Συγκεκριμένα, εξετάζει την αύξηση κεφαλαίου του διαχειριστή του συστήματος μεταφοράς Tennet Deutschland, σύμφωνα με την Handelsblatt.
Η Tennet Deutschland θέλει να δρομολογήσει αύξηση κεφαλαίου ύψους δισεκατομμυρίων ευρώ φέτος, προκειμένου να αντλήσει νέα χρήματα για επενδύσεις στο γερμανικό δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας. Η θυγατρική του ολλανδικού διαχειριστή δικτύου ηλεκτρικής ενέργειας Tennet έχει δύο επιλογές για το σκοπό αυτό: Μπορεί να πωλήσει νέες μετοχές σε κοινοπραξία επενδυτών μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης ή να εκδώσει νέες μετοχές μέσω του χρηματιστηρίου.
Η ολλανδική κυβέρνηση, ως ιδιοκτήτης της Tennet, προτίθεται να λάβει απόφαση τον Σεπτέμβριο σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο η Tennet Deutschland θα αντλήσει τα νέα χρήματα, όπως επιβεβαίωσε η εταιρεία κατόπιν σχετικής ερώτησης. Η Tennet Deutschland δεν θέλησε να σχολιάσει τους πιθανούς ενδιαφερόμενους. Ούτως ή άλλως, σύμφωνα με οικονομικούς κύκλους, οι Νορβηγοί θα μπορούσαν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο σε μια αύξηση κεφαλαίου μέσω του χρηματιστηρίου, και η Norges Finanz θεωρείται υποψήφια για ρόλο βασικού μετόχου σε μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Σε μια ιδιωτική τοποθέτηση, η Norges θα μπορούσε να αποκτήσει μειοψηφικό μερίδιο μαζί με το ολλανδικό συνταξιοδοτικό ταμείο APG. Η βιομηχανική υπηρεσία Infralogic ανέφερε επίσης αντίστοιχο ενδιαφέρον από την κοινοπραξία Norges και APG.
Ωστόσο, η επένδυση δεν είναι βέβαιη. Το κρατικό ταμείο αρνήθηκε επίσης να σχολιάσει το ενδεχόμενο ενδιαφέρον της Norges για την Tennet, όταν του ζητήθηκε. Επιπλέον, σύμφωνα με οικονομικούς κύκλους, η Norges είναι μόνο ένας από τους πολλούς επενδυτές που εξετάζουν το ενδεχόμενο επένδυσης στην Tennet Deutschland. Εάν η Norges συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου, το νορβηγικό κρατικό ταμείο θα καταστεί σημαντικός παίκτης στη γερμανική ενεργειακή μετάβαση. Η Tennet Deutschland διαχειρίζεται μέρος του γερμανικού δικτύου μεταφοράς σε ένα διάδρομο βορρά-νότου που εκτείνεται από το Σλέσβιχ-Χολστάιν έως τη νότια Βαυαρία.
Υποτονική διαδικασία πώλησης
Ωστόσο, η Tennet και ο κρατικός ιδιοκτήτης της επιθυμούν να αποχωρήσουν από το γερμανικό δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας, καθώς δεν θέλουν να πραγματοποιήσουν τις επενδύσεις δισεκατομμυρίων που απαιτούνται για την επέκταση του δικτύου. Μεταξύ άλλων, αυτό είναι απαραίτητο για τη μεταφορά της ηλεκτρικής ενέργειας που παράγεται από την αιολική ενέργεια στο βορρά προς τις βιομηχανικές περιοχές στο νότο, όπου καταναλώνεται η ηλεκτρική ενέργεια.
Οι προσπάθειες πώλησης της Tennet Deutschland καθυστερούν εδώ και χρόνια. Η πλήρης πώληση στο γερμανικό κράτος απέτυχε το καλοκαίρι του 2024 λόγω των ανησυχιών που εξέφρασε ο τότε υπουργός Οικονομικών, Christian Lindner. Αντ’ αυτού, η Tennet αποφάσισε να αναζητήσει προς το παρόν μόνο νέους επενδυτές για να εξασφαλίσει τα απαραίτητα νέα κεφάλαια για επενδύσεις τα επόμενα χρόνια. Μέχρι το 2034 προβλέπονται επενδύσεις συνολικού ύψους 110 δισεκατομμυρίων ευρώ και η Tennet είναι πιθανό να αποτιμηθεί σε περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια ευρώ. Για την αύξηση κεφαλαίου εξετάζεται ένα ποσό 10 έως 12 δισεκατομμυρίων ευρώ. Σύμφωνα με τις σκέψεις αυτές, η μητρική εταιρεία Tennet δεν θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου και θα μειώσει, ως εκ τούτου, το μερίδιό της, αλλά θα παραμείνει προς το παρόν ο κύριος μέτοχος. Η πώληση των υφιστάμενων μετοχών της Tennet Deutschland θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί σε μεταγενέστερη ημερομηνία.
Δύο δημόσιες εγγραφές εντός πέντε ετών
Οι αποφασιστικοί παράγοντες για το αν η Tennet Deutschland θα αντλήσει νέα κεφάλαια μέσω δημόσιας εγγραφής ή ιδιωτικής τοποθέτησης είναι ο επιτεύξιμος όγκος και το κόστος. Οι τραπεζίτες αναφέρουν ως μειονέκτημα της δημόσιας εγγραφής το γεγονός ότι τα στοχευόμενα δέκα έως δώδεκα δισεκατομμύρια ευρώ δεν μπορούν να συγκεντρωθούν εφάπαξ μέσω της δημόσιας εγγραφής. Ωστόσο, σύμφωνα με οικονομικούς κύκλους, η Tennet θα μπορούσε ρεαλιστικά να συγκεντρώσει το μισό από αυτό το ποσό σε μια αρχική δημόσια εγγραφή φέτος. Με τουλάχιστον πέντε δισεκατομμύρια ευρώ, η Tennet Deutschland θα εξακολουθούσε να είναι μακράν η μεγαλύτερη δημόσια εγγραφή φέτος.
Ωστόσο, η εταιρεία θα πρέπει να βασιστεί στην επιτυχία μιας δεύτερης έκδοσης μετοχών παρόμοιου μεγέθους τρία με τέσσερα χρόνια αργότερα. Από την άλλη πλευρά, οι παλαιές μετοχές θα ήταν ευκολότερο να πωληθούν μέσω του χρηματιστηρίου. Για την αύξηση κεφαλαίου εξετάζεται ένα ποσό δέκα έως δώδεκα δισεκατομμυρίων ευρώ. Σύμφωνα με τις σκέψεις αυτές, η μητρική εταιρεία Tennet δεν θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου και θα μειώσει, ως εκ τούτου, το μερίδιό της, αλλά θα παραμείνει προς το παρόν ο κύριος μέτοχος. Η πώληση των υφιστάμενων μετοχών της Tennet Deutschland θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί σε μεταγενέστερη ημερομηνία.
Σε κάθε περίπτωση, το νορβηγικό κρατικό ταμείο πλούτου θα διέθετε τα απαραίτητα κεφάλαια για να επενδύσει δισεκατομμύρια στα γερμανικά δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας. Τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία του ταμείου ανέρχονται σήμερα σε ισοδύναμα περίπου 1,6 τρισεκατομμυρίων ευρώ. Περισσότερο από το 70 τοις εκατό επενδύεται σε μετοχές παγκοσμίως. Για παράδειγμα, το ταμείο είναι ένας από τους μεγαλύτερους επενδυτές στις αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας Apple, Microsoft και Nvidia. Ωστόσο, ένα αυξανόμενο ποσοστό του ταμείου επενδύεται σε έργα υποδομής παγκοσμίως.
Οικονομικά ισχυρός εταίρος
Η Norges επέλεξε επίσης έναν δυνητικά οικονομικά ισχυρό εταίρο στην APG. Η APG διαχειρίζεται τα περιουσιακά στοιχεία πολλών ολλανδικών συνταξιοδοτικών ταμείων, συμπεριλαμβανομένου του συνταξιοδοτικού συστήματος για τους υπαλλήλους του δημόσιου τομέα. Το πολυ-συνταξιοδοτικό ταμείο είχε πρόσφατα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία συνολικού ύψους άνω των 600 δισεκατομμυρίων ευρώ. Περίπου το δέκα τοις εκατό ρέει σε επενδύσεις υποδομών.
Ωστόσο, οι διαχειριστές συστημάτων μεταφοράς, όπως η Amprion, επικρίνουν τακτικά το γεγονός ότι οι αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων που καθορίζονται από τον Ομοσπονδιακό Οργανισμό Δικτύων δεν είναι αρκετά ελκυστικές για να προσελκύσουν ιδιώτες επενδυτές. Αυτές οι αποδόσεις καθορίζουν πόσα χρήματα μπορούν να κερδίσουν οι διαχειριστές δικτύων από τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας. Κερδίζουν πίσω την επένδυσή τους στην υποδομή μετακυλίοντας το κόστος στην τιμή της ηλεκτρικής ενέργειας και, συνεπώς, στους πελάτες ηλεκτρικής ενέργειας, έως ότου αποσβεστούν τα δίκτυα.
Αυτό φέρνει το κράτος σε σύγκρουση: θέλει να καταστήσει τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας μια ελκυστική επένδυση για να προσελκύσει μεγάλους επενδυτές για την επέκτασή τους. Ταυτόχρονα, όμως, πρέπει να διασφαλίσει ότι οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας στη Γερμανία δεν θα αυξηθούν περαιτέρω και δεν θα επιβαρύνουν τη βιομηχανία και τους ιδιώτες πελάτες.
Διαβάστε ακόμη
