Μπορεί να αποφεύχθηκαν δασμοί, αλλά όχι προβλήματα και έτσι ο χαλκός παραμένει ένα επικίνδυνο εμπόρευμα. Οι ΗΠΑ δεν θα επιβάλουν τελικά δασμούς στο σημαντικό βιομηχανικό μέταλλο. Ωστόσο, λόγω προβλημάτων στη Νότια Αφρική και τη Χιλή, η προσφορά παραμένει περιορισμένη. Το ερώτημα είναι αν θα πρέπει κανείς να περιμένει μία επόμενη άνοδο των τιμών, σημειώνει δημοσίευμα της Handelsblatt.

Το βιομηχανικό μέταλλο διαπραγματεύεται πλέον μόνο περίπου 2% ακριβότερα στις ΗΠΑ από ό,τι στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου. Κατά καιρούς, η διαφορά τιμής έφτανε έως και το 30%. Οι συμμετέχοντες στην αγορά υπέθεταν εδώ και καιρό ότι ο Τραμπ ήθελε να επιβάλει δασμούς 50% στις εισαγωγές του βιομηχανικού μετάλλου. Όταν ο Πρόεδρος των ΗΠΑ τελικά ήρε τα σχέδια για δασμούς στα μεταλλεύματα και τα συμπυκνώματα χαλκού, η τιμή του χαλκού στις ΗΠΑ μειώθηκε απότομα στο χαμηλότερο επίπεδο που είχε ποτέ.

Από τότε, η τιμή του βιομηχανικού μετάλλου έχει κινηθεί ελαφρώς υψηλότερα τόσο στα Χρηματιστήρια των ΗΠΑ όσο και στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου. Η κατάσταση φαίνεται να έχει ηρεμήσει – τουλάχιστον μεσοπρόθεσμα. Μακροπρόθεσμα, διαφαινόμενες διαταραχές στην αγορά χαλκού, καθώς το κοκκινωπό μέταλλο γίνεται σπάνιο.

Οι αναλυτές της μεγάλης ελβετικής τράπεζας UBS, Dominic Schnider και Wayne Gordon, αναμένουν ότι η τιμή του χαλκού στο Λονδίνο θα αυξηθεί στα 11.000 δολάρια ΗΠΑ ανά τόνο μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου 2026. Αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται περίπου στα 9.900 δολάρια ΗΠΑ ανά τόνο. «Οι θεμελιώδεις παράγοντες για τον χαλκό συνεχίζουν να σηματοδοτούν ότι η αγορά θα παραμείνει σε έλλειμμα για το 2025 και το 2026», γράφουν.

Έλλειψη Ακατέργαστου Χαλκού

Σύμφωνα με τη Διεθνή Ομάδα Μελέτης Χαλκού, η παραγωγή στα ορυχεία αυξήθηκε κατά 2,7% το πρώτο εξάμηνο του έτους σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Ωστόσο, η παραγωγή εξευγενισμένου χαλκού αυξήθηκε ταχύτερα, κατά 3,6%, και η κατανάλωση εξευγενισμένου χαλκού ακόμη πιο έντονα, κατά 4,8%.

Στοιχεία από την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία της Κίνας για τον Ιούλιο δείχνουν ότι αυτές οι τάσεις συνεχίστηκαν στις αρχές του δεύτερου εξαμήνου του έτους, γράφει ο αναλυτής της Commerzbank, Volkmar Baur. «Η έλλειψη ακατέργαστου χαλκού είναι πιθανό να έχει ενταθεί περαιτέρω».

Κανονικά, η έλλειψη αντικατοπτρίζεται επίσης στα τέλη επεξεργασίας χαλκού που χρεώνουν τα χυτήρια χαλκού στα ορυχεία. Ωστόσο, προς το παρόν, η κατάσταση έχει αντιστραφεί, λέει ο Michael Widmer, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων στην Bank of America (BOFA). «Τα τέλη επεξεργασίας χαλκού παραμένουν αρνητικά, αν και στα -40 δολάρια αντί για -80 δολάρια».

Αυτό δείχνει ότι η αγορά εξακολουθεί να παρουσιάζει έλλειμμα. Ο λόγος για αυτό είναι, μεταξύ άλλων, τα προβλήματα παραγωγής στη Νότια Αμερική, εξηγεί ο Widmer.

Αρκετές εταιρείες εξόρυξης στη Νότια Αμερική έχουν μειώσει τις προβλέψεις τους, λέει ο Nitesh Shah, επικεφαλής της έρευνας εμπορευμάτων και μακροοικονομικών στην εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Wisdomtree.

Αυτό οφείλεται σε μη προγραμματισμένα μέτρα συντήρησης και στη μείωση των βαθμών μεταλλεύματος.

Η βαθμίδα μεταλλεύματος υποδεικνύει πόσο χαλκό περιέχεται σε κάθε τόνο εξορυγμένου μεταλλεύματος.

Είναι ένας κρίσιμος παράγοντας για την οικονομική βιωσιμότητα της εξόρυξης πρώτων υλών: όσο υψηλότερη είναι η βαθμίδα μεταλλεύματος, τόσο πιο κερδοφόρα είναι η εξόρυξη.

Κατάρρευση σήραγγας ορυχείου

Επιπλέον, μια σήραγγα ορυχείου κατέρρευσε στη Χιλή, με αποτέλεσμα απώλειες παραγωγής έως και 30.000 τόνων.

Η κρατική επιτροπή χαλκού Cochilco μείωσε ως εκ τούτου την πρόβλεψή της για αύξηση της παραγωγής από τρία σε 1,5%.

Η εξασθενημένη παραγωγή της Νότιας Αμερικής και η ταυτόχρονη υψηλή ζήτηση για μετάλλευμα από τα χυτήρια χαλκού συμβάλλουν στην τρέχουσα σταθερότητα της τιμής του χαλκού, λέει ο ειδικός της Bofa Widmer, αν και οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι στην πραγματικότητα υποδηλώνουν μείωση.

Ιδιαίτερα σημαντική για τις μελλοντικές εξελίξεις είναι μια ματιά στην Κίνα. Σχεδόν το 60% του παγκόσμιου χαλκού καταναλώνεται εκεί. Μια αποδυναμωμένη οικονομία σε αυτήν τη χώρα γενικά επηρεάζει αρνητικά την τιμή του βιομηχανικού μετάλλου. Όταν αυτή ανακάμπτει, αυξάνεται.

Επί του παρόντος, πολλοί παράγοντες που προηγουμένως συνέβαλαν στη ζήτηση χαλκού εξασθενούν, λέει ο Widmer: «Λιγότερα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας επεκτείνονται, οι επενδύσεις στην ηλεκτροκίνηση μειώνονται και αγοράζονται λιγότερες οικιακές συσκευές».

Ωστόσο, η Λαϊκή Δημοκρατία συνεχίζει ουσιαστικά να επεκτείνει τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας και τις δυνατότητες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, και η μετάβαση στην ηλεκτροκίνηση παραμένει πολιτική προτεραιότητα.

Επειδή ο χαλκός έχει υψηλή ηλεκτρική αγωγιμότητα, το μέταλλο είναι απαραίτητο σε ηλεκτρικά οχήματα, ανεμογεννήτριες και ηλιακά συστήματα, καθώς και σε υποδομές φόρτισης και επέκταση δικτύου. Τα κινεζικά μέτρα σε αυτούς τους τομείς είναι επομένως εντατικά σε χαλκό και θα συνεχίσουν να οδηγούν τη ζήτηση μεσοπρόθεσμα.

Προσφέρουν λιγότερο από το ήμισυ της ζήτησης

Σε παγκόσμιο επίπεδο, η ζήτηση χαλκού θα αυξηθεί επίσης πολλές φορές λόγω της ενεργειακής μετάβασης.

Ακόμη και σε ένα σενάριο στο οποίο οι χώρες δεν επιδιώκουν στόχο μηδενικών εκπομπών έως το 2050 – ένας στόχος που οι επιστήμονες λένε ότι είναι απαραίτητος για τον περιορισμό της υπερθέρμανσης του πλανήτη από την εποχή της εκβιομηχάνισης σε μέγιστο 1,5 βαθμό Κελσίου – αλλά απλώς εφαρμόζουν τα μέτρα που έχουν ανακοινωθεί μέχρι στιγμής, η ζήτηση για την πρώτη ύλη αναμένεται να αυξηθεί κατά σχεδόν 30% έως το 2040, σύμφωνα με τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας (IEA). Ωστόσο, η αναμενόμενη προσφορά χαλκού για το 2040 είναι μικρότερη από τη μισή.

Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι η Κίνα δεν είναι μόνο ο σημαντικότερος αγοραστής χαλκού, αλλά και ο σημαντικότερος προμηθευτής: Σχεδόν το ήμισυ της επεξεργασίας χαλκού λαμβάνει χώρα στη Λαϊκή Δημοκρατία. Όπως συμβαίνει με πολλές άλλες πρώτες ύλες σημαντικές για την ενεργειακή μετάβαση, η Λαϊκή Δημοκρατία κυριαρχεί στην αγορά.

Η Γεωλογική Υπηρεσία των ΗΠΑ, μια υπηρεσία του Υπουργείου Εσωτερικών των ΗΠΑ, θέλει επομένως να προσθέσει τον χαλκό στον κατάλογο των κρίσιμων ορυκτών. Αυτό θα επιτάχυνε τις εγκρίσεις για έργα εξόρυξης χαλκού και διυλιστήρια και θα τους έδινε καλύτερη πρόσβαση στη χρηματοδότηση. Οι δασμοί του Τραμπ στα προϊόντα χαλκού αποσκοπούν επίσης στην προώθηση της εγχώριας βιομηχανίας χαλκού.

Οι δασμοί στα μεταλλεύματα και τα συμπυκνώματα χαλκού δεν έχουν αποκλειστεί εντελώς, λέει ο αναλυτής της Bofa, Widmer. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ σκοπεύει να εξετάσει πώς αναπτύσσεται η βιομηχανία χαλκού μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους και, ανάλογα με τα αποτελέσματα, να επιβάλει δασμούς 15% στον χαλκό από το 2027 και 30% από το 2028. Αυτός είναι επίσης ένας από τους λόγους για τους οποίους εξακολουθεί να υπάρχει μια πολύ μικρή διαφορά μεταξύ των τιμών χαλκού στις ΗΠΑ και στο Λονδίνο.

Σχεδόν καμία απόδοση στο Λονδίνο

Μετά την αιφνιδιαστική απόφαση του Τραμπ να μην επιβάλει δασμούς χαλκού, ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά ανέμεναν ότι οι μετοχές χαλκού που οι traders είχαν προηγουμένως στείλει στις ΗΠΑ θα επέστρεφαν στο Λονδίνο. Αυτό θα είχε προκαλέσει ραγδαία πτώση των τιμών στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου. Ωστόσο, οι traders άφησαν τις μετοχές τους στις ΗΠΑ.

Ο λόγος, σύμφωνα με τον Widmer, είναι ότι οι καμπύλες προθεσμιακών συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης της Νέας Υόρκης συνεχίζουν να αυξάνονται. Αυτό σημαίνει ότι οι τιμές των μελλοντικών συναλλαγών είναι υψηλότερες από τις τρέχουσες τιμές. «Οι traders μπορούν επομένως να εμπλακούν σε arbitrage αγοράζοντας τον χαλκό στην τιμή spot, αποθηκεύοντάς τον και πουλώντας ταυτόχρονα ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για μελλοντική παράδοση», λέει ο Widmer.

Συνεπώς, οι traders έχουν επί του παρόντος ελάχιστα κίνητρα να πουλήσουν χαλκό από μετοχές στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Τα αποθέματα, τα οποία ανέρχονται σε περίπου 600.000 τόνους, δεν είναι επομένως προς το παρόν διαθέσιμα στην αγορά.

Διαβάστε ακόμη