Να αγοράσει ένα σημαντικό μέρος των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας της Γερμανίας εξετάζει η γερμανική κυβέρνηση. Συγκεκριμένα, πρόκειται για συμμετοχή στην Tennet Deutschland, μια εταιρεία που διαχειρίζεται μεγάλες γραμμές ηλεκτρικής ενέργειας που συνδέουν τη βόρεια και τη νότια Γερμανία.

Σε εξέλιξη βρίσκονται αυτή τη στιγμή συζητήσεις στην κρατική αναπτυξιακή τράπεζα KfW σχετικά με μια πιθανή επένδυση στην Tennet Deutschland, όπως ανέφεραν αρκετά άτομα στην Handelsblatt. Η εταιρεία ανήκει επί του παρόντος στην Ολλανδία. Ωστόσο, η κυβέρνηση στη Χάγη θέλει να την εισαγάγει στο χρηματιστήριο ή να πουλήσει ένα μερίδιο.

Ο Ολλανδός Υπουργός Οικονομικών θα μπορούσε να λάβει απόφαση ήδη σήμερα, σύμφωνα με πληροφορίες της Handelsblatt. Ωστόσο, θα μπορούσε να χρειαστεί άλλη μια εβδομάδα πριν δημοσιοποιηθεί.

Πρόκειται για μια συναλλαγή πολλών δισεκατομμυρίων ευρώ και, ταυτόχρονα, μια ευκαιρία για τη γερμανική κυβέρνηση να αποκτήσει μεγαλύτερο έλεγχο στις δικές της κρίσιμες υποδομές. Το ζήτημα είναι εξαιρετικά πολιτικό και έχει ήδη προκαλέσει διαμάχες εντός της κυβέρνησης των φαναριών. Τώρα, αναδύεται μια λύση.

Τι θα αποφασίσει ο Ολλανδός Υπουργός Οικονομικών;

Η Ολλανδία θέλει να αποσχιστεί από τα γερμανικά δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας εδώ και χρόνια – ή τουλάχιστον από ένα μέρος τους.

Δεκάδες δισεκατομμύρια ευρώ θα πρέπει να επενδυθούν τα επόμενα χρόνια για να προετοιμαστούν για την ενεργειακή μετάβαση. Η ολλανδική κυβέρνηση δεν θέλει να συγκεντρώσει μόνη της αυτά τα χρήματα.

Ο Ολλανδός Υπουργός Οικονομικών ανακοίνωσε ότι θα αποφασίσει για το μέλλον της Tennet Deutschland στα μέσα Σεπτεμβρίου. Δύο επιλογές βρίσκονται στο τραπέζι και έχουν αναπτυχθεί και εξεταστεί προσεκτικά τις τελευταίες εβδομάδες και μήνες.

Μία επιλογή είναι μια προσφορά από μια κοινοπραξία τριών παικτών, σύμφωνα με ενημερωμένες πηγές: Ο κύριος επενδυτής θα είναι το νορβηγικό κρατικό επενδυτικό ταμείο Norges, με την υποστήριξη του ολλανδικού συνταξιοδοτικού ταμείου APG και του κρατικού επενδυτικού ταμείου της Σιγκαπούρης GIC.

Η κοινοπραξία θα μπορούσε να αποκτήσει σημαντικό μερίδιο στην Tennet Deutschland μέσω αύξησης κεφαλαίου. Παρατηρητές εκτιμούν ότι το μερίδιο θα μπορούσε να είναι της τάξης του τουλάχιστον 25%. Άλλοι πιστεύουν ότι η κοινοπραξία είναι αρκετά οικονομικά ισχυρή ώστε οι Νορβηγοί από μόνοι τους να πάρουν σχεδόν το 25%, και η APG και η Σιγκαπούρη μαζί να πάρουν ένα ακόμη σχεδόν 25%. Σε αυτήν την περίπτωση, οι Νορβηγοί πιθανότατα θα κοινοποιήσουν μέρος των μετοχών σε ένα δεύτερο βήμα, δηλαδή θα μεταβιβάσουν μικρά μερίδια σε άλλους επενδυτές, όπως τα κρατικά επενδυτικά ταμεία.

Η δεύτερη επιλογή είναι μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) της Tennet Germany, η οποία θα πραγματοποιηθεί αυτό το φθινόπωρο. Λέγεται ότι αρκετοί anchor investors έχουν ήδη ενδιαφερθεί για αυτό, συμπεριλαμβανομένου του Αμερικανού επενδυτή Apollo, ο οποίος πρόσφατα ανακοίνωσε ότι θα επενδύσει 3,2 δισεκατομμύρια ευρώ στα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας της γερμανικής εταιρείας Amprion. Αυτό θα καθιστούσε την Apollo έναν από τους σημαντικότερους επενδυτές στις γερμανικές υποδομές.

Το ποια από τις δύο επιλογές θα επιλέξει ο Ολλανδός Υπουργός Οικονομικών πιθανότατα θα εξαρτηθεί από την ικανοποίησή του με την προσφορά της κοινοπραξίας που αφορά το νορβηγικό κρατικό επενδυτικό ταμείο. Οι παρατηρητές υποψιάζονται επί του παρόντος ότι αυτό θα οδηγήσει σε άμεση πώληση μετοχών στην κοινοπραξία.

Ποιος είναι ο ρόλος της γερμανικής κυβέρνησης;

Η γερμανική κυβέρνηση εξετάζει επίσης επί του παρόντος την απόκτηση συμμετοχής στην Tennet, δήλωσαν πηγές στην Handelsblatt. Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα αποκτήσει μετοχές μέσω της αναπτυξιακής τράπεζας KfW. Οι ίδιες πηγές ανέφεραν επίσης το 25% ως πιθανό μέγεθος. Ωστόσο, είναι πιθανό το κρατίδιο να ανακοινώσει σύντομα την πρόθεσή του να συμμετάσχει και στο Tennet.

Για την ομοσπονδιακή κυβέρνηση, αυτό αποτελεί μια ευνοϊκή ευκαιρία: Επί χρόνια, πολιτικοί από διάφορα κόμματα και ομοσπονδιακές κυβερνήσεις εξετάζουν το ενδεχόμενο να δώσουν στο κρατίδιο συμμετοχή και στους τέσσερις γερμανικούς διαχειριστές συστημάτων μεταφοράς, ελέγχοντας έτσι από κοινού αυτή τη σημαντική υποδομή.

Επί Σολτς, η γερμανική κυβέρνηση παραλίγο να αποκτήσει την Tennet Deutschland. Ωστόσο, ο τότε ομοσπονδιακός υπουργός Οικονομικών Christian Lindner (FDP) το απέτρεψε την τελευταία στιγμή λόγω του περιορισμένου προϋπολογισμού – εξαπατώντας έτσι την ολλανδική κυβέρνηση.

Τώρα υπάρχει μια δεύτερη ευκαιρία για το κράτος να επενδύσει στην Tennet Deutschland. Μια πηγή από τραπεζικούς κύκλους δήλωσε στην Handelsblatt ότι η KfW είχε ήδη αρχίσει να σχεδιάζει την απόκτηση μετοχών πριν από τις καλοκαιρινές διακοπές. Θα ήταν μια τεράστια συναλλαγή για το γερμανικό κράτος.

Πόσα χρήματα εμπλέκονται;

Σύμφωνα με μια παρουσίαση της εταιρείας στην Tennet Deutschland, η λεγόμενη «ρυθμιζόμενη βάση περιουσιακών στοιχείων» της Tennet Deutschland ήταν 27,8 δισεκατομμύρια ευρώ στο τέλος του 2024. Αυτή είναι ουσιαστικά η αξία των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας που κατέχει η εταιρεία. Για τους διαχειριστές δικτύων, αυτή η αξία είναι σχεδόν συνώνυμη με την αξία της εταιρείας.

Η βάση περιουσιακών στοιχείων – η βάση πλούτου – αυξάνεται παράλληλα με τις επενδύσεις της εταιρείας στο δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας. Σύμφωνα με την παρουσίαση, η Tennet σχεδίαζε να επενδύσει περίπου 10,5 δισεκατομμύρια ευρώ στα γερμανικά δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας κατά τη διάρκεια του 2025. Αυτό θα καθιστούσε την εταιρεία αξίας περίπου 38 δισεκατομμυρίων ευρώ μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.

Στελέχη του χρηματοπιστωτικού κλάδου επιβεβαίωσαν στην Handelsblatt ότι μια συνολική αποτίμηση της Tennet Deutschland ύψους 35 δισεκατομμυρίων ευρώ είχε συζητηθεί πριν από λίγο καιρό. Εάν η γερμανική κυβέρνηση αποκτήσει το 25% στο εγγύς μέλλον, η συναλλαγή θα μπορούσε να έχει αξία 8,75 δισεκατομμύρια ευρώ.

Αλλά αυτό δεν είναι όλο: Στο τέλος του 2024, η Tennet σχεδίαζε περαιτέρω επενδύσεις ύψους 65 δισεκατομμυρίων ευρώ τα επόμενα πέντε χρόνια. Για να καταστεί δυνατή η πραγματοποίηση των απαραίτητων αυξήσεων κεφαλαίου και η διατήρηση του 25% της συμμετοχής της, η κυβέρνηση θα έπρεπε επομένως να εισφέρει περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια ευρώ επιπλέον.

Δεν είναι ακόμη σαφές εάν η Ολλανδία θα επιλέξει άμεση πώληση ή δημόσια προσφορά. Σε κάθε περίπτωση, η γερμανική κυβέρνηση θα μπορούσε να επενδύσει στην Tennet Deutschland σε δεύτερο βήμα.

Πριν από την έγκριση των συναλλαγών, τόσο το ολλανδικό κοινοβούλιο όσο και – σε περίπτωση ομοσπονδιακής επένδυσης – η γερμανική Ομοσπονδιακή Βουλή ή τουλάχιστον η επιτροπή προϋπολογισμού ενδέχεται να πρέπει να τις εγκρίνουν.

Διαβάστε ακόμη