Νέα περιθώρια ανόδου για τη Metlen Energy & Metals βλέπει η Axia, η οποία ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 72,50 ευρώ ανά μετοχή, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση Buy. Στο bull case, μάλιστα, η αποτίμηση φθάνει έως τα 91,50 ευρώ, με τη χρηματιστηριακή να εκτιμά ότι η επόμενη φάση ανάπτυξης του ομίλου θα στηριχθεί σε μεγάλο βαθμό στα μέταλλα και κυρίως στα κρίσιμα μέταλλα.

Καθοριστικό ρόλο στο νέο story της Metlen αποκτά το γάλλιο, καθώς οι διεθνείς τιμές κινούνται κοντά στα 3.500 δολάρια ανά κιλό, ενώ έχει ήδη υπογραφεί η πρώτη συμφωνία διάθεσης της παραγωγής. Παράλληλα, εξετάζεται το ενδεχόμενο αύξησης της παραγωγικής δυναμικότητας πάνω από τους 50 τόνους που έχουν ήδη ανακοινωθεί.

Η δραστηριότητα του γαλλίου αποτιμάται πλέον αυτόνομα στα 1,5 δισ. ευρώ, ενώ σημαντικές προοπτικές δημιουργεί και η ανάπτυξη του τομέα των σπάνιων μετάλλων. Η παραγωγή σκανδίου και γερμανίου θα μπορούσε να προστεθεί τα επόμενα χρόνια στο χαρτοφυλάκιο, ενισχύοντας περαιτέρω την αξία του μεταλλουργικού σκέλους. Σημαντική είναι και η πρόοδος στη μονάδα ανάκτησης μετάλλων στη Θεσσαλονίκη, η οποία βρίσκεται σε προχωρημένο στάδιο ολοκλήρωσης και βασίζεται σε πατενταρισμένη τεχνολογία της Metlen. Η πλήρης λειτουργία της μονάδας ενσωματώνεται πλέον στις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις.

EBITDA πάνω από 1,9 δισ. ευρώ έως το 2030

Οι προοπτικές του κλάδου των Μετάλλων ενισχύονται επίσης από τις υψηλότερες τιμές αλουμίνας και αλουμινίου, τα αυξημένα premiums και τις καλύτερες τιμές στα συμβόλαια διάθεσης γαλλίου. Η Metlen έχει παράλληλα προχωρήσει σε αντιστάθμιση των τιμών του αλουμινίου σε υψηλά επίπεδα, με μέρος των θέσεων να εκτείνεται ακόμη και έως το 2029. Για το 2026, το EBITDA αναμένεται να διαμορφωθεί περίπου στα 1,1 δισ. ευρώ, ενώ έως το 2030 εκτιμάται ότι θα έχει ξεπεράσει τα 1,9 δισ. ευρώ.

Ιδιαίτερα ισχυρή αναμένεται και η παραγωγή μετρητών, με τις μέσες ελεύθερες ταμειακές ροές να υπολογίζονται περίπου στα 900 εκατ. ευρώ ετησίως. Οι ταμειακές ροές δημιουργούν χώρο τόσο για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού προγράμματος όσο και για περαιτέρω μείωση του δανεισμού και αυξημένες αποδόσεις προς τους μετόχους. Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσεται και το ήδη εγκεκριμένο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 600 εκατ. ευρώ.

Η νέα στρατηγική στην Ενέργεια

Στον κλάδο της Ενέργειας, το βάρος μετατοπίζεται σε ένα μοντέλο που περιορίζει τον κίνδυνο εκτέλεσης, με μεγαλύτερη έμφαση στις προσυμφωνημένες πωλήσεις έργων, στα συστήματα αποθήκευσης ενέργειας και στα υβριδικά projects.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί το υβριδικό έργο Tamatico II στη Χιλή, ενώ στο αναπτυξιακό πλάνο εντάσσονται και έργα που συνδέονται με data centers. Για την περίοδο 2026-2028 υπολογίζονται πωλήσεις έργων συνολικής ισχύος περίπου 1,3 GW, ενώ για την περίοδο 2029-2031 προβλέπονται επιπλέον 0,7 GW. Οι συμφωνίες που έχουν ήδη συναφθεί δημιουργούν σημαντική ορατότητα για τα επόμενα δύο έως τρία χρόνια.

Αυξανόμενη αναμένεται να είναι και η συνεισφορά του τομέα της Άμυνας, καθώς η Metlen αναπτύσσει έξι παραγωγικές μονάδες στην Ελλάδα.

Παράλληλα, η METKA, που συγκεντρώνει τις δραστηριότητες σε υποδομές και παραχωρήσεις, ενισχύει σταδιακά τη συμβολή της στην κερδοφορία του ομίλου. Η σχεδιαζόμενη εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών-Euronext αναμένεται να αναδείξει περαιτέρω την αξία της δραστηριότητας, αλλά και να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για αυτοχρηματοδοτούμενη ανάπτυξη.

Το βασικό στοίχημα για την επόμενη περίοδο μεταφέρεται έτσι όλο και περισσότερο στα Μέταλλα. Το γάλλιο, τα σπάνια μέταλλα και η ισχυρότερη κερδοφορία από αλουμίνιο και αλουμίνα μπορούν να προσθέσουν νέα επίπεδα ανάπτυξης, την ώρα που η Ενέργεια προσφέρει μεγαλύτερη ορατότητα και πιο περιορισμένο εκτελεστικό ρίσκο.

Διαβάστε ακόμη