Τις εκτιμήσεις της για τα οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου της ΔΕΗ, που θα ανακοινωθούν την Τρίτη, δημοσίευσε η Axia Research. Όπως αναφέρεται σε ενημερωτικό σημείωμα της Axia, η ΔΕΗ αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα α’ τριμήνου 2026 την Τρίτη 12 Μαΐου, μετά το κλείσιμο της αγοράς. Η εταιρεία έχει ήδη ενημερώσει την αγορά ότι η κερδοφορία του πρώτου τριμήνου κατέγραψε ισχυρή ετήσια αύξηση, με το προσαρμοσμένο EBITDA να διαμορφώνεται περίπου στα 700 εκατ. ευρώ, έναντι 453 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2025. Η επίδοση αυτή αποδίδεται στη βελτίωση των περιθωρίων στη λιανική, στις ευνοϊκότερες ανεμολογικές συνθήκες κυρίως στη Ρουμανία αλλά και στην Ελλάδα, καθώς και στην αυξημένη υδροηλεκτρική παραγωγή. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ανέλθουν περίπου στα 217 εκατ. ευρώ, έναντι 77 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2025.
Η εταιρεία ανέφερε επίσης ότι ο καθαρός δανεισμός ανήλθε περίπου στα 6,9 δισ. ευρώ στο τέλος του τριμήνου, από 6,5 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025, κυρίως λόγω της επιτάχυνσης των επενδύσεων (capex). Η διοίκηση του ομίλου ΔΕΗ θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη με αναλυτές την Τρίτη 12 Μαΐου στις 16:00 ώρα Ηνωμένου Βασιλείου.
Η Axia Research εκτιμά ότι τα συνολικά έσοδα του ομίλου στο α’ τρίμηνο του 2026 θα διαμορφωθούν περίπου στα 2,46 δισ. ευρώ, παραμένοντας ουσιαστικά αμετάβλητα σε ετήσια βάση. Η ΔΕΗ αναμένεται να διατηρήσει μερίδιο αγοράς περίπου 50% στην ελληνική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ στη Ρουμανία προβλέπεται μικρή υποχώρηση λόγω αυξημένου ανταγωνισμού. Ως αποτέλεσμα, οι πωλήσεις ενέργειας εκτιμάται ότι θα είναι ελαφρώς χαμηλότερες, αλλά θα αντισταθμιστούν από υψηλότερα έσοδα από δραστηριότητες διανομής και άλλες υπηρεσίες.
Σε επίπεδο τιμών, η χονδρεμπορική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας (DAM) υποχώρησε από 131,7 ευρώ/MWh το α’ τρίμηνο του 2025 σε περίπου 94 ευρώ/MWh το α’ τρίμηνο του 2026, ενώ οι τιμές των δικαιωμάτων CO2 κινήθηκαν ελαφρώς υψηλότερα σε ετήσια βάση.
Στο σκέλος της παραγωγής, βασικό χαρακτηριστικό αποτελεί η σημαντική αύξηση της παραγωγής από ΑΠΕ, τόσο λόγω καλύτερων καιρικών συνθηκών όσο και εξαιτίας της αύξησης της εγκατεστημένης ισχύος. Παράλληλα, αυξημένη εμφανίζεται και η υδροηλεκτρική παραγωγή. Οι εξελίξεις αυτές οδήγησαν σε σημαντική μείωση της θερμικής παραγωγής, δηλαδή από φυσικό αέριο, πετρέλαιο και λιγνίτη. Σημειώνεται ότι στο τέλος του 2025 η εταιρεία διέθετε επιπλέον 1 GW εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ σε σχέση με το τέλος του α’ τριμήνου του 2025.
Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική κερδοφορία, παρά τη μικρή αύξηση των τιμών CO2, η Axia εκτιμά ότι το κόστος εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα θα είναι μειωμένο σε ετήσια βάση, όπως και το κόστος καυσίμων, λόγω της χαμηλότερης θερμικής παραγωγής. Παράλληλα, αναμένεται αισθητή μείωση των αγορών ενέργειας, εξαιτίας της αυξημένης παραγωγής από ΑΠΕ και υδροηλεκτρικά, αλλά και των χαμηλότερων τιμών ενέργειας στη διάρκεια της περιόδου.
Στο επίπεδο των δαπανών, προβλέπεται μικρή αύξηση του μισθολογικού κόστους, ενίσχυση των προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις — υπενθυμίζεται ότι πέρυσι είχαν καταγραφεί αντιστροφές προβλέψεων — καθώς και αυξήσεις σε άλλες λειτουργικές δαπάνες. Συνολικά, τα λειτουργικά έξοδα του ομίλου εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 1,78 δισ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2026, περίπου 12% χαμηλότερα σε ετήσια βάση.
Στον τομέα της διανομής, αναμένεται βελτίωση της κερδοφορίας, λόγω των προσαρμογών στις χρεώσεις δικτύου που τέθηκαν σε εφαρμογή από τον Ιούλιο του 2025. Το προσαρμοσμένο EBITDA της ΔΕΗ στο α’ τρίμηνο του 2026 εκτιμάται αυξημένο κατά 50% σε ετήσια βάση, στα περίπου 678 εκατ. ευρώ.
Οι προβλέψεις της Axia για τα κέρδη της ΔΕΗ
Κάτω από τη γραμμή EBITDA, οι αποσβέσεις εκτιμάται ότι θα αυξηθούν στα 288 εκατ. ευρώ (+5% σε ετήσια βάση), λόγω της επέκτασης της περιουσιακής βάσης του ομίλου. Παράλληλα, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα αναμένεται να διαμορφωθούν στα 120 εκατ. ευρώ, έναντι 112 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Με βάση τα παραπάνω, η Axia προβλέπει ότι τα προ φόρων κέρδη του α’ τριμήνου του 2026 θα ανέλθουν στα 271 εκατ. ευρώ, έναντι 62 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2025, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας και έκτακτα στοιχεία αναμένονται στα 216,4 εκατ. ευρώ, έναντι 77 εκατ. ευρώ πέρυσι.
Παρά τη σημαντική ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας, οι αυξημένες επενδύσεις και οι εποχικά υψηλότερες ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης εκτιμάται ότι θα οδηγήσουν τον καθαρό δανεισμό στα περίπου 6,9 δισ. ευρώ, από 6,5 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης που θα ακολουθήσει τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων, η αγορά αναμένεται να εστιάσει στο ενδεχόμενο αναθεώρησης προς τα πάνω των προβλέψεων για το σύνολο του 2026, μετά την ισχυρή άνοδο της λειτουργικής κερδοφορίας στο πρώτο τρίμηνο. Η τρέχουσα καθοδήγηση της διοίκησης προβλέπει EBITDA περίπου 2,4 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη περίπου 700 εκατ. ευρώ για το 2026. Ωστόσο, το βασικό ενδιαφέρον αναμένεται να παραμείνει επικεντρωμένο στην επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ. Παράλληλα, οι αναλυτές αναμένεται να ζητήσουν περισσότερες διευκρινίσεις σχετικά με τις παραδοχές του νέου επιχειρηματικού σχεδίου 2026-2030 και τη διαδικασία υλοποίησης της αύξησης κεφαλαίου.
Διαβάστε ακόμη
