Ισχυρές προοπτικές για τη διεθνή αγορά καλωδίων και ενεργειακών υποδομών, παρά το ασταθές γεωπολιτικό και οικονομικό περιβάλλον, βλέπει η Cenergy Holdings, εκτιμώντας ότι η ανάγκη για νέα δίκτυα, διασυνδέσεις, εξηλεκτρισμό και ενεργειακή ασφάλεια θα συνεχίσει να τροφοδοτεί ένα νέο πολυετές επενδυτικό κύμα σε Ευρώπη και Ηνωμένες Πολιτείες. Την ίδια ώρα, ο όμιλος θεωρεί ότι η έντονη εξωστρέφειά του λειτουργεί ως βασικό «αντίβαρο» απέναντι στη στασιμότητα που εμφανίζει η ευρωπαϊκή οικονομία και στους περιορισμούς της ελληνικής αγοράς.

Το στίγμα αυτό έδωσε την Παρασκευή, κατά τη διάρκεια ενημέρωσης θεσμικών επενδυτών, ο οικονομικός διευθυντής του ομίλου, Αλέξανδρος Μπένος, περιγράφοντας ένα περιβάλλον όπου η Ευρώπη καλείται να επενδύσει μαζικά σε ενεργειακές υποδομές, μέσα σε μία περίοδο έντονου ανταγωνισμού για ενεργειακούς πόρους και αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Όπως εξήγησε, οι διεθνείς τάσεις είναι πλέον σαφείς: ενεργειακή μετάβαση, εξηλεκτρισμός, ανάπτυξη χερσαίων και θαλάσσιων διασυνδέσεων, αλλά και εκτεταμένη αναβάθμιση των ηλεκτρικών δικτύων. Ειδικά τα χερσαία καλώδια μεσαίας και υψηλής τάσης εισέρχονται πλέον δυναμικά στο επίκεντρο, όχι μόνο για διασυνδέσεις μεταξύ χωρών αλλά και για την εσωτερική ενίσχυση των δικτύων μεταφοράς και διανομής. Πρόκειται, όπως σημείωσε, για έργα υψηλής πολυπλοκότητας που απαιτούν «έξυπνα» δίκτυα, αυτοματοποίηση και σημαντικές βιομηχανικές δυνατότητες.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Cenergy επιχειρεί να κεφαλαιοποιήσει τη διεθνή ζήτηση, επεκτείνοντας την παραγωγική και εμπορική της παρουσία από την Ελλάδα έως τις ΗΠΑ και την Αγγλία, με αιχμή έργα υψηλής προστιθέμενης αξίας και αυστηρή διαχείριση κινδύνου. «Δεν είναι στο γενετικό υλικό της ΒΙΟΧΑΛΚΟ να παίρνει ρίσκα», ανέφερε χαρακτηριστικά ο κ. Μπένος, υπογραμμίζοντας ότι η βασική προτεραιότητα για το 2026 παραμένει η άριστη εκτέλεση των έργων και η δημιουργία αξίας για μετόχους και συνεργάτες.

Η Cenergy εμφανίζεται να αξιοποιεί την έντονη εξωστρέφειά της ως «ασπίδα» απέναντι στις πιέσεις της ελληνικής αγοράς. Όπως εξήγησε ο κ. Μπένος, η εταιρεία δεν επηρεάζεται ουσιαστικά από την εσωτερική ακρίβεια, καθώς η δραστηριότητά της είναι έντονα διεθνοποιημένη και βασίζεται σε έργα και συμβάσεις εκτός Ελλάδας.

Cenergy: Οι επενδύσεις στην Ελλάδα και η «ώριμη» παραγωγική βάση

Το 2025 χαρακτηρίστηκε από τη διοίκηση ως μία ιδιαίτερα επιτυχημένη χρονιά, με αιχμή τις επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν στην Ελλάδα. Οι επεκτάσεις στις μονάδες της Θήβας και του Ελαιώνα βρίσκονται πλέον στην τελική ευθεία και, σύμφωνα με τη διοίκηση, θα έχουν ουσιαστικά ολοκληρωθεί μέσα στο 2026, ενώ η επένδυση της Fulgor έχει ήδη ολοκληρωθεί πλήρως και έχει αρχίσει να αποτυπώνεται στα οικονομικά αποτελέσματα.

«Για πρώτη φορά θα δούμε την πλήρως αναπτυγμένη δυναμικότητα καλωδίων στην Ελλάδα να αποδίδει καρπούς. Οι κρίσιμες επενδύσεις έχουν ολοκληρωθεί», ανέφερε ο Οικονομικός Διευθυντής του ομίλου.

Η ενίσχυση της παραγωγικής βάσης συνοδεύτηκε και από σημαντική αύξηση του ανθρώπινου δυναμικού. Μόνο στην Κόρινθο προσλήφθηκαν περίπου 500 νέοι εργαζόμενοι «σε κάθε επίπεδο», οι οποίοι, όπως τόνισε, έχουν ήδη ενσωματωθεί στη λειτουργία του ομίλου και συνέβαλαν στην αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας.

Παράλληλα, η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι στρατηγική επιλογή της εταιρείας δεν είναι η αύξηση του όγκου παραγωγής με κάθε κόστος, αλλά η ενίσχυση της κερδοφορίας μέσω έργων υψηλής αξίας. «Η στρατηγική μας είναι έμφαση στην αξία και όχι στον όγκο», σημείωσε ο κ. Μπένος, προσθέτοντας ότι «ξεχωρίζουμε γιατί είμαστε ποιοτικοί».

Το μεγάλο στοίχημα του Μέριλαντ

Κεντρικό ρόλο στο επόμενο αναπτυξιακό βήμα του ομίλου έχει η επένδυση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το εργοστάσιο στο Μέριλαντ προχωρά κανονικά, με στόχο να ολοκληρωθεί στις αρχές του 2027 και να ξεκινήσει παραγωγή στο δεύτερο εξάμηνο του ίδιου έτους.

Η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι η επένδυση δεν γίνεται για να αυξηθεί η συνολική παραγωγικότητα του ομίλου, αλλά για να εξυπηρετηθεί απευθείας η αμερικανική αγορά, η οποία αντιμετωπίζει τεράστιο έλλειμμα σε υποδομές δικτύων και καλωδίων.

«Οι ανάγκες της Αμερικής είναι διαφορετικές από της Ευρώπης», εξήγησε ο κ. Μπένος. «Όταν φτάνεις σε αστικές περιοχές, η ζήτηση προκύπτει από τα data centers και τα ηλεκτρικά οχήματα. Χρειάζονται χερσαία και μεσαίας τάσης καλώδια για την αναδιοργάνωση των δικτύων». Ωστόσο, η αγορά των ΗΠΑ χαρακτηρίζεται εξαιρετικά κατακερματισμένη. Όπως περιέγραψε, «στην Αμερική δεν υπάρχει ένας ΔΕΔΔΗΕ. Υπάρχουν διαφορετικές εταιρείες ανά κομητεία και πολιτεία. Μόνο στο Μέριλαντ μπορεί να χρειαστεί να μιλήσεις με πέντε διαφορετικούς φορείς».

Το μεγάλο στοίχημα για τον όμιλο είναι πλέον εμπορικό: να «χτίσει» σχέσεις με τους τοπικούς πελάτες και να αποκτήσει πρόσβαση σε ένα περιβάλλον όπου κυριαρχούν οι τοπικοί παραγωγοί, τα ισχυρά βιομηχανικά λόμπι και οι εμπορικές ενώσεις. «Η εταιρεία είναι αμερικανική. Πρέπει να έχεις πρόσβαση στους πελάτες αυτούς και να ξέρουν με ποιον μιλούν», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Η διοίκηση εκτίμησε ότι έως το τέλος του 2026 θα υπάρχει επαρκής ορατότητα ώστε να ανακοινωθεί και η πρώτη σημαντική εμπορική συμφωνία ή συνεργασία στην αμερικανική αγορά. Παράλληλα, ξεκαθαρίστηκε ότι μέχρι το τέλος του 2026 δεν θα απαιτηθεί νέα χρηματοδοτική ενίσχυση για την επένδυση στις ΗΠΑ.

Το case study της Σωληνουργεία Κορίνθου και η αγορά της Βρετανίας

Σημαντικό ρόλο στη στρατηγική του ομίλου αποκτά και το deal για την εξαγορά μονάδας παραγωγής σωλήνων ευθείας ραφής βυθιζόμενου τόξου (LSAW) στο Χαρτλπουλ της Βρετανίας. Η εν λόγω επένδυση για την διοίκηση αποτέλεσε «ευκαιρία». Πρόκειται για μία ιστορική βιομηχανική μονάδα, η οποία είχε παραμείνει για μεγάλο διάστημα σε αδράνεια λόγω κακοδιαχείρισης.

«Οι μηχανές είχαν κλείσει. Το εργοστάσιο ήθελε καθαρισμό, συντήρηση και επανεκκίνηση», είπε ο κ. Μπένος, προσθέτοντας ότι η πλήρης αξιοποίηση της μονάδας μετατίθεται πλέον για το 2027.

Η συγκεκριμένη μονάδα διαθέτει παραγωγική δυναμικότητα αντίστοιχη της Θήβας και θεωρείται στρατηγικής σημασίας για την πρόσβαση στη βρετανική αγορά, ειδικά μετά το Brexit. Παράλληλα, μπορεί να λειτουργήσει ως «γέφυρα» και για έργα σωλήνων προς τις Ηνωμένες Πολιτείες.

«Η περιοχή έχει βιομηχανική νοοτροπία και η αγορά της Αγγλίας μάς έχει δεχθεί θετικά», ανέφερε, διευκρινίζοντας ωστόσο ότι η επανεκκίνηση απαιτεί χρόνο. Η διοίκηση εκτίμησε ότι από το 2027 και μετά η βρετανική μονάδα θα μπορεί να αποδώσει πλήρως, ενώ τόνισε ότι η εταιρεία είναι ήδη “hydrogen ready”, βλέποντας προοπτικές για την αγορά υδρογόνου μετά το 2030.

Η επένδυση στην Αγγλία συνδέεται άμεσα με τη στρατηγική ενίσχυσης της Σωληνουργεία Κορίνθου στις διεθνείς αγορές σωλήνων υψηλών προδιαγραφών. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η βρετανική μονάδα μπορεί να λειτουργήσει ως μία βιομηχανική βάση που ανοίγει πρόσβαση τόσο στη βρετανική αγορά όσο και σε επιλεγμένα διεθνή έργα, σε μία περίοδο όπου οι ενεργειακές υποδομές, οι αγωγοί και τα έργα μεταφοράς ενέργειας επανέρχονται δυναμικά στο προσκήνιο. Μάλιστα, όπως επισημάνθηκε, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η εικόνα στη Μέση Ανατολή επαναφέρουν ευρύτερες συζητήσεις γύρω από νέες ενεργειακές διαδρομές, αγωγούς και έργα διαφοροποίησης πηγών τροφοδοσίας. Η διοίκηση έδωσε ιδιαίτερη έμφαση και στη διεθνή παρουσία της Σωληνουργείας Κορίνθου, σημειώνοντας ότι η δραστηριότητα των σωλήνων εμφανίζει ακόμη μεγαλύτερη γεωγραφική διασπορά από τα καλώδια, με έργα σε Ευρώπη, Αυστραλία, Νότια Αμερική και άλλες διεθνείς αγορές υψηλών απαιτήσεων. «Δεν μας ενδιαφέρουν έργα χαμηλής προστιθέμενης αξίας. Η στρατηγική της Σωληνουργείας Κορίνθου παραμένει προσανατολισμένη σε έργα υψηλής τεχνικής δυσκολίας, όπως έργα σε βαθιά και κρύα νερά», ανέφερε χαρακτηριστικά η διοίκηση.

Ανεκτέλεστο 3,4 δισ. ευρώ και στόχος για νέα άνοδο

Να σημειωθεί πως το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου διαμορφώθηκε στα 3,4 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Αν και δεν παρουσίασε την εκρηκτική άνοδο προηγούμενων ετών, η διοίκηση απέδωσε την εικόνα αυτή κυρίως στον χρονισμό εκτέλεσης των έργων. Η μονάδα καλωδίων εκτέλεσε έργα ύψους περίπου 940 εκατ. ευρώ μέσα στη χρονιά, ενώ η Σωληνουργεία Κορίνθου αύξησε περαιτέρω το δικό της ανεκτέλεστο.

«Μέσα στο 2026 θα αυξηθεί σημαντικά το ανεκτέλεστο», εκτίμησε ο κ. Μπένος, εξηγώντας ότι πλέον ξεμπλοκάρουν διαδικασίες ανάθεσης έργων και αρκετοί πελάτες αποκτούν μεγαλύτερη δυνατότητα να προχωρήσουν σε νέες συμβάσεις. Η γεωγραφική διασπορά του ομίλου ενισχύεται συνεχώς. Τα καλώδια παραμένουν περισσότερο ευρωπαϊκή δραστηριότητα, ενώ η Σωληνουργεία έχει σαφώς πιο διεθνή παρουσία, με έργα «σε όλο τον κόσμο».

Υπεράκτια αιολικά: «Παγωμένη» η Αμερική

Ξεχωριστή αναφορά έγινε και στα υπεράκτια αιολικά στις ΗΠΑ, όπου η αγορά παραμένει ουσιαστικά «παγωμένη». «Οι ΑΠΕ και τα υπεράκτια αιολικά είναι πλήρως παγωμένα στην Αμερική αυτή τη στιγμή», ανέφερε ο κ. Μπένος, διευκρινίζοντας ότι η εταιρεία διατηρεί την υποδομή και τη δυνατότητα να κινηθεί γρήγορα εφόσον αλλάξει το περιβάλλον. «Δεν είναι τώρα η ώρα για νέα επένδυση σε υποθαλάσσια καλώδια στις ΗΠΑ. Όταν υπάρξει αλλαγή, θα έχουμε τον χρόνο να κινηθούμε γρήγορα γιατί η υποδομή υπάρχει ήδη», πρόσθεσε.

EBITDA έως 400 εκατ. ευρώ το 2026 – Σταθερή κερδοφορία και έμφαση στην αξία

Για το 2026, η διοίκηση της Cenergy Holdings έδωσε guidance για προσαρμοσμένο EBITDA μεταξύ 370 και 400 εκατ. ευρώ, εκφράζοντας αισιοδοξία ότι τα ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας του 2025 μπορούν να διατηρηθούν και την επόμενη χρονιά. Όπως εξήγησε ο Αλέξανδρος Μπένος, η στρατηγική του ομίλου δεν επικεντρώνεται πλέον στην απλή αύξηση του κύκλου εργασιών, αλλά στη διατήρηση υψηλής ποιότητας έργων και στην ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας.

«Η στρατηγική είναι να δίνουμε έμφαση στην αξία και όχι στον όγκο», ανέφερε χαρακτηριστικά, σημειώνοντας ότι η κερδοφορία του 2025 κινήθηκε σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα και ότι «τα περιθώρια αυτά και το 2026 θα διατηρηθούν περίπου στα ίδια επίπεδα».

Την ίδια στιγμή, η χρηματοοικονομική εικόνα του ομίλου παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη μόχλευσης να διαμορφώνεται κοντά ή και κάτω από τη μονάδα, εξέλιξη που σύμφωνα με τη διοίκηση επιτρέπει καλύτερους όρους χρηματοδότησης και μεγαλύτερη ευελιξία απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις.

Παράλληλα, η μετοχή της εταιρείας έχει καταγράψει έντονη άνοδο, ενώ το μέρισμα που θα διανεμηθεί στις 24 Ιουνίου εμφανίζεται αυξημένο κατά 86%, αντανακλώντας, όπως τόνισε η διοίκηση τη συνεχιζόμενη προσπάθεια δημιουργίας αξίας για τους μετόχους.

Διαβάστε ακόμη