Η γερμανική επενδυτική τράπεζα Berenberg διατηρεί σύσταση αγοράς (Buy) για τη μετοχή της Metlen Energy & Metals, παρά την πρόσφατη προειδοποίηση της εταιρείας ότι τα κέρδη του 2025 θα κινηθούν χαμηλότερα από τις αρχικές προβλέψεις.
Σε νέα ανάλυσή της, η Berenberg σημειώνει ότι η ανακοίνωση της εταιρείας πως το EBITDA του 2025 θα είναι περίπου 25% χαμηλότερο από τον αρχικό στόχο αποτέλεσε απογοήτευση για την αγορά. Ωστόσο, επισημαίνει ότι η απόκλιση συνδέεται κυρίως με προβλήματα σε έναν μικρότερο και μη βασικό τομέα δραστηριότητας, και όχι με τον πυρήνα των επιχειρήσεων του ομίλου.
Συγκεκριμένα, η υποχώρηση των προσδοκιών αποδίδεται κυρίως στις προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο κλάδος Metlen Power Projects (MPP), ο οποίος δραστηριοποιείται σε έργα μηχανικής, προμηθειών και κατασκευών (EPC), καθώς και σε χρονικές μεταβολές στη διαδικασία περιστροφής (asset rotation) των έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Παρά τις δυσκολίες αυτές, η εταιρεία ξεκαθαρίζει ότι οι βασικοί τομείς της —τα μέταλλα και η ενέργεια— συνεχίζουν να αποδίδουν ισχυρά και δεν αναμένεται να επηρεαστεί ο μεσοπρόθεσμος στόχος για διπλασιασμό του EBITDA σε περίπου 2,08 δισ. ευρώ, ο οποίος πλέον εκτιμάται ότι θα επιτευχθεί έως το 2029.
Η Berenberg επισημαίνει ότι η αγορά θα χρειαστεί πρόσθετες ενδείξεις ότι τα προβλήματα στον τομέα MPP έχουν περιοριστεί. Παρά τον έντονο αντίκτυπο στα αποτελέσματα, πρόκειται για δραστηριότητα που αντιστοιχεί σε λιγότερο από το 4% του EBITDA του ομίλου το 2024, γεγονός που ενισχύει την άποψη ότι πρόκειται για περιορισμένο μέρος των συνολικών δραστηριοτήτων. Οι αναλυτές της τράπεζας προβλέπουν ζημία EBITDA για το MPP το 2025, υιοθετώντας συντηρητική στάση, με επιστροφή σε επίπεδο ισοσκελισμού το 2026 και χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης από το 2027.
Παράλληλα, η Berenberg εκτιμά ότι ο βασικός πυρήνας δραστηριοτήτων της Metlen παραμένει ισχυρός και ικανός να αντέξει τη μεταβλητότητα στις αγορές ενέργειας, ακόμη και εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Η αύξηση των τιμών φυσικού αερίου μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας, ενισχύοντας τα περιθώρια κέρδους των ιδιαίτερα αποδοτικών μονάδων παραγωγής του ομίλου, ενώ ο κλάδος μετάλλων προστατεύεται μέσω στρατηγικών αντιστάθμισης κινδύνου και της ίδιας της ενεργειακής παραγωγής της εταιρείας.
Μετά την αναθεώρηση των προβλέψεων, η Berenberg μείωσε τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 45% για το 2025, 31% για το 2026 και 17% για το 2027. Παράλληλα, εκτιμά ότι το μέρισμα θα επανακαθοριστεί το 2025 περίπου στα 0,78 ευρώ ανά μετοχή, έναντι περίπου 1 ευρώ το 2024, και στη συνέχεια θα αυξάνεται σύμφωνα με την πορεία των κερδών.
Παρά τις αναθεωρήσεις, η επενδυτική τράπεζα θεωρεί ότι η μετοχή παραμένει υποτιμημένη. Διατηρεί τη σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 59 ευρώ ανά μετοχή, σημαντικά υψηλότερα από τα επίπεδα διαπραγμάτευσης γύρω στα 37 ευρώ.
Η Metlen αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματά της στις 31 Μαρτίου, εξέλιξη που η αγορά θα παρακολουθήσει στενά για περισσότερες διευκρινίσεις σχετικά με τις προκλήσεις στον κλάδο MPP και την πορεία των επενδύσεων.
Διαβάστε ακόμη
