Ορόσημο για το πρόγραμμα asset rotation -που αποτελεί κρίσιμο πυλώνα της εξωστρέφειας και της διεύρυνσης των μεγεθών της Metlen– αποτελεί η συμφωνία με την Schroders Capital για την πώληση χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών πάρκων 283 MW στη Μ. Βρετανία. Πρόκειται για ένα από τα μεγαλύτερα deals αυτού του τύπου που έχει συνάψει η εταιρεία το τελευταίο διάστημα, εκτιμώμενης αξίας 200-270 εκατ. ευρώ σύμφωνα με αναλυτές, που έρχεται στον απόηχο του mega deal της πώλησης χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών και μπαταριών συνολικής ισχύος 588 ΜW στη Χιλή, ύψους 865 εκατ. δολαρίων στο τέλος του 2025. «Ξεκλειδώνει» δε πολλαπλά οφέλη για τη Metlen, καθώς απελευθερώνει ρευστότητα που μπορεί να αξιοποιηθεί τόσο για την απομόχλευση του ισολογισμού της (δηλαδή τη μείωση του δανειακού της βάρους), όσο και ως «καύσιμο» για νέες συμφωνίες. Όσον αφορά στη βελτίωση της καθαρής της θέσης, η Citi σε χθεσινή έκθεσή της αναφέρει μεταξύ άλλων ότι η ταχεία ανάπτυξη ΑΠΕ την περίοδο 2023-2025 οδήγησε σε αύξηση του καθαρού δανεισμού, από λιγότερο από 2 δισ. ευρώ το 2023 σε περίπου 3 δισ. ευρώ έως το α’ εξάμηνο του 2025. Ωστόσο, «τα έσοδα των 900 εκατ. δολαρίων από το deal στη Χιλή, σε συνδυασμό με τα έσοδα από τη νέα συμφωνία στο Ηνωμένο Βασίλειο, μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτης για σημαντική μείωση του χρέους μέσα στο 2026».
Πώς το deal της Metlen στη Μ. Βρετανία συνδέεται με τη διεκδίκηση του αλουμινάδικου στη Γαλλία
Στο άλλο «μέτωπο» της εξασφάλισης ρευστότητας για νέες συμφωνίες, παράγοντες της αγοράς συνδέoυν το νέο deal στη Μ. Βρετανία με την διεκδίκηση της μονάδας παραγωγής αλουμινίου στη Δουνκέρκη της Γαλλίας, Aluminum Dunkerque, με την ελληνική εταιρεία να βρίσκεται στην τελική ευθεία του «αγώνα» για το μεγαλύτερη χυτήριο αλουμινίου της Ευρώπης, ούσα μάλιστα η μοναδική εκπρόσωπος από τη Γηραιά Ήπειρο που έχει απομείνει στον «στίβο», ανταγωνιζόμενη μεγαθήρια όπως η Rio Tinto και η ιαπωνική Sumitomo.
Όσον αφορά στο «βρετανικό deal» αυτό καθαυτό, είναι αξιοσημείωτο ότι πρόκειται για τη δεύτερη συμφωνία μεταξύ της Metlen και της Schroders Greencoat (θυγατρική της Schroders Capital) μετά την πώληση χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών 110 ΜW στο Ηνωμένο Βασίλειο το 2024. Το νέο portfolio που πωλήθηκε έχει ως βασικό «ατού» τις μακροχρόνιες συμβάσεις πώλησης ενέργειας με Vodafone και Engie, κάτι που διασφαλίζει σταθερές ταμειακές ροές και προβλεψιμότητα εσόδων σε βάθος χρόνου.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, το επόμενο μεγάλο βήμα της Metlen στο asset rotation θα είναι πιθανότατα η πώληση του μεγάλου χαρτοφυλακίου «πράσινων» έργων που διαθέτει στην Αυστραλία, ένα deal που εφόσον κλείσει θα μπορούσε να της αποφέρει πάνω από 500 MW εάν ληφθεί το μέγεθος του χαρτοφυλακίου (εγκατεστημένη ισχύς περίπου 530 MW και «δεξαμενή» έργων υπό ανάπτυξη 2,9 GW). Όπως είχε αναφερθεί στον αυστραλιανό τύπο στο τέλος του 2025, η Metlen μπήκε στην αγορά ΑΠΕ της Αυστραλίας το 2019 με την εξαγορά portfolio πράσινων έργων από την Terrain Solar και έκτοτε ανέπτυξε 14 έργα (φωτοβολταϊκά και μπαταρίες) στη Νέα Νότια Ουαλία και στο Κουίνσλαντ. Το τελευταίο διάστημα βρίσκεται σε συζητήσεις για την πώληση του χαρτοφυλακίου στην Αυστραλία και δεν αποκλείεται σύντομα να υπάρχουν ειδήσεις.
Πώς δουλεύει το μοντέλο asset rotation της Metlen
Στη πραγματικότητα, η συγκεκριμένη συμφωνία εντάσσεται στο χρυσό κανόνα που ακολουθεί πιστά ο όμιλος τα τελευταία χρόνια, της κατασκευής έργων ΑΠΕ «με το κλειδί στο χέρι» για λογαριασμό τρίτων και επιβεβαιώνει την αυξανόμενη σημασία του λεγόμενου Αsset Rotation για τη Metlen, του μοντέλου δηλαδή στη βάση του οποίου εξασφαλίζει έργα ΑΠΕ σε αρχική φάση ανάπτυξης, τα ωριμάζει, τα λειτουργεί και όταν βρει τις κατάλληλες συνθήκες, τα πουλά, εξασφαλίζοντας τα κεφάλαια για τη χρηματοδότηση της επόμενης γενιάς projects. Με τον τρόπο αυτό τα κεφάλαια ανακυκλώνονται και το παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της εταιρείας, η ισχύς του οποίου σήμερα υπερβαίνει τα 12 GW, να είναι εν πολλοίς αυτοχρηματοδοτούμενο.
Εξηγώντας την φιλοσοφία του asset rotation, η Bank of America είχε αναφέρει σε παλαιότερη έκθεσή της ότι «H Metlen στοχεύει στην πώληση έργων ΑΠΕ ισχύος 1 GW κάθε χρόνο. Επιλέγει projects προς ανάπτυξη που θεωρεί ότι μπορεί να υλοποιήσει αποδοτικά (σ.σ. δηλαδή εντός προθεσμιών και προϋπολογισμού) και τα οποία θα ήταν χαρούμενη να κατέχει και να λειτουργεί σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Από τη στιγμή όμως που ένα έργο δεν φέρει πλέον κίνδυνο και έχει τεθεί σε λειτουργία, ίσως να έχει μεγαλύτερη αξία για μια άλλη εταιρεία η οποία έχει ως βασικό αντικείμενο την ιδιοκτησία και λειτουργία ΑΠΕ. Κάτι που ισχύει ακόμα περισσότερο για περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται εκτός της βασικής αγοράς της Metlen που είναι η Ελλάδα. Σε αυτή τη φάση, η εταιρεία προχωρά στην πώληση του ή των έργων, ανακυκλώνοντας τα έσοδα που αντλεί σε δραστηριότητες με υψηλότερη απόδοση κεφαλαίου». Στο πλαίσιο αυτό, το asset rotation και η οργανική ανάπτυξη που το συνοδεύει αποτελούν μαζί με τις εξαγορές σε άλλους κλάδους (π.χ. άμυνα, μεταλλουργία) και τις επενδύσεις μεγάλης κλίμακας (όπως αυτή στο γάλλιο) που δρομολογεί ο όμιλος, τους βασικούς πυλώνες για την υλοποίηση του στόχου για EBITDA άνω των 2 δισ. ευρώ το 2028.
Διαβάστε ακόμη
