Επιβεβαιώνουν οι δυο γερμανικοί ενεργειακοί κολοσσοί, RWE και Ε.on, τις προβλέψεις τους για τα κέρδη. Η E.on επωφελείται από το αναπτυσσόμενο δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας. Η RWE επικεντρώνεται στην περαιτέρω επέκταση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας – ακόμη και στις ΗΠΑ.

Την Τετάρτη 12 Νοεμβρίου 2025, και οι δύο εταιρείες παρουσίασαν τα αποτελέσματά τους για τους πρώτους εννέα μήνες του οικονομικού έτους.

Και οι δύο εταιρείες επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις τους για ολόκληρο το έτος: Η RWE συνεχίζει να στοχεύει σε προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) μεταξύ 4,55 δισεκατομμυρίων ευρώ και 5,15 δισεκατομμυρίων ευρώ. Η E.on αναμένει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA για ολόκληρο το έτος θα κυμανθούν μεταξύ 9,6 δισεκατομμυρίων ευρώ και 9,8 δισεκατομμυρίων ευρώ, όπως έχει προγραμματιστεί.

Μέχρι στιγμής φέτος, οι εταιρείες έχουν αναπτυχθεί διαφορετικά, ιδίως επειδή έχουν διαφορετικά επιχειρηματικά μοντέλα στον ενεργειακό τομέα. Η RWE επικεντρώνεται στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας χρησιμοποιώντας τόσο συμβατικούς σταθμούς παραγωγής ενέργειας όσο και ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Η E.on κερδίζει κυρίως χρήματα από τη μεταφορά ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου, καθώς και από την πώληση ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου σε τελικούς πελάτες.

Συνεπώς, τα αποτελέσματα της RWE εξαρτώνται, μεταξύ άλλων, από την ποσότητα ηλεκτρικής ενέργειας που μπορεί να παράγει η εταιρεία από την αιολική ενέργεια. Οι συγκριτικά κακές αιολικές συνθήκες φέτος οδήγησαν σε απώλειες στην παραγωγή ανανεώσιμων πηγών ενέργειας της RWE. Η εμπορική δραστηριότητα της RWE ήταν επίσης ασθενέστερη από ό,τι πριν.

Ένα λογιστικό κέρδος ύψους 225 εκατομμυρίων ευρώ από την πώληση ενός έργου κέντρου δεδομένων στη θέση ενός πρώην εργοστασίου παραγωγής ενέργειας στη Μεγάλη Βρετανία είχε θετικό αντίκτυπο. Ωστόσο, τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) από τον Ιανουάριο έως τον Σεπτέμβριο μειώθηκαν συνολικά στα 3,5 δισεκατομμύρια ευρώ. Αυτό ήταν καλύτερο από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές, αλλά χειρότερο από τα περίπου 4 δισεκατομμύρια ευρώ EBITDA του προηγούμενου έτους. Παρ’ όλα αυτά, οι μετοχές της RWE αυξήθηκαν κατά περίπου πέντε τοις εκατό κατά καιρούς την Τετάρτη.

Η E.on, από την άλλη πλευρά, κατάφερε να αυξήσει τα προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) κατά δέκα τοις εκατό στα 7,4 δισεκατομμύρια ευρώ τους πρώτους εννέα μήνες. Η εταιρεία επωφελήθηκε κυρίως από την ανάπτυξη της λειτουργίας των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας. Ωστόσο, η τιμή της μετοχής της μειώθηκε κατά περίπου τέσσερα τοις εκατό κατά καιρούς, αφού είχε αυξηθεί κατά περισσότερο από 30 τοις εκατό από την αρχή του έτους.

Οι έντονες κινήσεις των τιμών των μετοχών πιθανότατα σχετίζονται επίσης με τη δυναμική που φέρνει η ενεργειακή μετάβαση στις επιχειρήσεις των εταιρειών ενέργειας: Οι ηλιακοί και αιολικοί σταθμοί παραγωγής ενέργειας, καθώς και τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας, επεκτείνονται σημαντικά. Ενώ αυτό προσφέρει στην RWE και την E.on ευκαιρίες για νέα κέρδη, παρουσιάζει επίσης προκλήσεις που δημιουργούν σημαντική αβεβαιότητα για τις περαιτέρω επενδύσεις των εταιρειών. Οι Οικονομικοί Διευθυντές και των δύο εταιρειών σχολίασαν αυτό το θέμα την Τετάρτη.

Η RWE έχει διατηρήσει τα δικαιώματα για υπεράκτια αιολικά πάρκα στις ΗΠΑ

Η RWE εξαρτάται από τις κυβερνητικές αποφάσεις για αρκετές μεγάλες επενδύσεις. Για παράδειγμα, η εταιρεία περιμένει την γερμανική ομοσπονδιακή κυβέρνηση να σχολιάσει τον προγραμματισμένο διαγωνισμό για νέους σταθμούς παραγωγής ενέργειας με καύσιμο φυσικό αέριο. Οι διαγωνισμοί αναμένονται για το πρώτο εξάμηνο του 2026 – αλλά μέχρι στιγμής δεν έχουν ληφθεί συγκεκριμένες αποφάσεις.

Ο οικονομικός διευθυντής της RWE, Michael Müller, δήλωσε στους δημοσιογράφους την Τετάρτη: «Η κυβέρνηση είχε ανακοινώσει ένα φθινόπωρο μεταρρυθμίσεων». Η RWE είναι έτοιμη για την κατασκευή τριών γιγαβάτ νέας χωρητικότητας σταθμού παραγωγής ενέργειας. Ο Müller δήλωσε: «Έχουμε ήδη σημειώσει σημαντική πρόοδο στον σχεδιασμό έγκρισης σε αρκετές τοποθεσίες σταθμών παραγωγής ενέργειας και έχουμε δεσμεύσει χωρητικότητα για σημαντικά εξαρτήματα με προμηθευτές».

Σύμφωνα με τον Müller, η RWE μπορεί να ξεκινήσει αμέσως μόλις υπάρξει πολιτική σαφήνεια και πληρούνται τα οικονομικά κριτήρια. Ωστόσο, η εταιρεία εξακολουθεί να περιμένει τη συμφωνία μεταξύ της ΕΕ και της γερμανικής κυβέρνησης σχετικά με τους κανονισμούς και τις επαρκείς κρατικές επιδοτήσεις για τους νέους σταθμούς παραγωγής ενέργειας με καύσιμο φυσικό αέριο.

Εκτός Γερμανίας, η RWE ελπίζει επίσης ότι θα ξεπεραστούν τα πολιτικά εμπόδια. Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ σταμάτησε έργα αιολικών πάρκων αξίας σχεδόν 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσα σε λίγες μόνο εβδομάδες από την έναρξη της δεύτερης θητείας του. Η RWE σχεδιάζει επίσης να κατασκευάσει υπεράκτια αιολικά πάρκα στις ΗΠΑ.

Σχετικά με την κατάσταση στις ΗΠΑ, ο Müller δήλωσε: «Υπό την τρέχουσα κυβέρνηση, δεν βλέπουμε την πιθανότητα κατασκευής υπεράκτιων αιολικών πάρκων. Ως εκ τούτου, έχουμε σκόπιμα θέσει σε μεγάλο βαθμό σε αναστολή αυτά τα έργα». Η RWE, ωστόσο, διατήρησε τα δικαιώματα.

Απαντώντας σε ερώτηση δημοσιογράφου, ο CFO δήλωσε: «Δεν προβλέπουμε καμία ανάγκη να μειώσουμε την αξία των αμερικανικών έργων». Η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στις ΗΠΑ αυξάνεται έντονα.

«Ειδικά στις μητροπολιτικές περιοχές στην Ανατολική Ακτή γύρω από τη Νέα Υόρκη, βλέπουμε ελάχιστες προοπτικές για την κάλυψη αυτής της ζήτησης μακροπρόθεσμα χωρίς τη χρήση υπεράκτιας αιολικής ενέργειας», δήλωσε ο Müller. Η RWE αναμένει ότι τα έργα μπορούν να κατασκευαστούν αργότερα.

Η E.on εξακολουθεί να περιμένει λεπτομέρειες σχετικά με τους νέους κανονισμούς για τα τέλη δικτύου.

Οι μελλοντικές επενδύσεις της E.on εξαρτώνται επίσης σε μεγάλο βαθμό από τις κυβερνητικές αποφάσεις. Η εταιρεία επενδύει σε νέα δίκτυα και μπορεί να μετακυλίσει το κόστος της στους πελάτες ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου μέσω των τελών δικτύου. Ωστόσο, το πόσα χρήματα επιτρέπεται να κερδίσουν η E.on και άλλοι φορείς εκμετάλλευσης δικτύων με αυτόν τον τρόπο ρυθμίζεται από την κυβέρνηση.

Επομένως, η ενεργειακή μετάβαση, με την επέκταση του δικτύου μεγάλης κλίμακας, αποτελεί μια μεγάλη ευκαιρία για την E.on, αλλά και μια τεράστια πρόκληση. Ένα συνέδριο για επενδυτές με την οικονομική διευθύντρια της E.on, Nadia Jakobi, την Τετάρτη επικεντρώθηκε σχεδόν αποκλειστικά σε ένα νέο κανονιστικό πλαίσιο για τα δίκτυα, το οποίο παρουσίασε πρόσφατα η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Δικτύων.

Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Δικτύων, ως αρμόδια αρχή, ρυθμίζει για πενταετείς περιόδους πώς και σε ποιο βαθμό οι φορείς εκμετάλλευσης δικτύων μπορούν να μετακυλίσουν το κόστος τους. Αυτό περιλαμβάνει, για παράδειγμα, το κόστος που προκύπτει από τις πληρωμές τόκων για δάνεια που λαμβάνουν οι φορείς εκμετάλλευσης δικτύων για νέες επενδύσεις – αλλά και το κόστος λειτουργίας των δικτύων και την απόδοση που θέλουν να κερδίσουν οι φορείς εκμετάλλευσης δικτύων από το επενδυμένο μετοχικό τους κεφάλαιο.

Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Δικτύων έχει ήδη θεσπίσει ένα γενικό πλαίσιο για τη νέα περίοδο ρύθμισης της ηλεκτρικής ενέργειας που ξεκινά το 2029. Ωστόσο, εκκρεμούν ακόμη ορισμένοι λεπτομερείς κανονισμοί.

Ο Jakobi, για παράδειγμα, ανέφερε τα σχέδια της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Δικτύων να δώσει μεγαλύτερο βάρος στα επιτόκια που καταβάλλουν στην πραγματικότητα οι φορείς εκμετάλλευσης δικτύων για δάνεια. Η υπηρεσία σκοπεύει να υπολογίσει ένα μέσο επιτόκιο σε διάστημα επτά ετών, δίνοντας μεγαλύτερο βάρος στα έτη με υψηλά επιτόκια.

Ο οικονομικός διευθυντής δήλωσε: «Δεν γνωρίζουμε επί του παρόντος ποια έτη αποτελούν μέρος αυτής της χρονοσειράς. Αυτό είναι, φυσικά, πολύ σχετικό, επειδή τα επιτόκια ήταν πολύ χαμηλά στις αρχές της δεκαετίας του 2020. Δυστυχώς, δεν είναι σαφές εάν θα έχουμε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με αυτό μέχρι το τέλος του έτους».

Διαβάστε ακόμη