Εντυπωσιακή άνοδο κατέγραψε ο χρυσός το 2025, καθώς οι ανορθόδοξες οικονομικές πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ στις ΗΠΑ ώθησαν επενδυτές και κεντρικές τράπεζες να στραφούν σε ασφαλή καταφύγια. Ωστόσο, αυτή την περίοδο είναι το ασήμι που κλέβει την παράσταση στις αγορές.

Σύμφωνα με το Bloomberg, η εκρηκτική αύξηση της επενδυτικής ζήτησης σε συνδυασμό με τη περιορισμένη διαθεσιμότητα εκτόξευσαν την τιμή του ασημιού πάνω από τα 80 δολάρια ανά ουγκιά στο τέλος Δεκεμβρίου. Πρόκειται για σχεδόν τριπλασιασμό σε σχέση με έναν χρόνο πριν, επίδοση που ξεπερνά ακόμη και την εντυπωσιακή άνοδο του χρυσού, ο οποίος ενισχύθηκε πάνω από 70% μέσα στο 2025.

Και τα δύο πολύτιμα μέταλλα επωφελήθηκαν από τη στροφή των επενδυτών προς περιουσιακά στοιχεία που προσφέρουν προστασία απέναντι στην πολιτική αστάθεια, τον πληθωρισμό και την αποδυνάμωση των νομισμάτων. Σε αντίθεση όμως με τον χρυσό, το ασήμι διαθέτει σημαντικές βιομηχανικές χρήσεις, γεγονός που το καθιστά ακόμη πιο ευάλωτο σε ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης. Η παραμονή των τιμών σε υψηλά επίπεδα απειλεί να συμπιέσει τα περιθώρια κέρδους των βιομηχανιών που το χρησιμοποιούν, ενισχύοντας παράλληλα τις προσπάθειες αντικατάστασής του με άλλα μέταλλα.

Πού χρησιμοποιείται το ασήμι

Το ασήμι θεωρείται ο καλύτερος ηλεκτρικός αγωγός και χρησιμοποιείται ευρέως σε ηλεκτρονικά κυκλώματα, διακόπτες, ηλεκτρικά οχήματα και μπαταρίες. Η πάστα ασημιού αποτελεί βασικό συστατικό των φωτοβολταϊκών πάνελ, ενώ το μέταλλο αξιοποιείται και σε επιστρώσεις ιατρικών συσκευών.

Παράλληλα, εξακολουθεί να χρησιμοποιείται στην κατασκευή κοσμημάτων και νομισμάτων. Η Κίνα και η Ινδία παραμένουν οι μεγαλύτεροι καταναλωτές, χάρη στη μεγάλη βιομηχανική τους βάση, τον πληθυσμό τους και τον παραδοσιακό ρόλο που διατηρούν τα ασημένια κοσμήματα ως μέσο αποταμίευσης που μεταβιβάζεται από γενιά σε γενιά.

Σημαντικές ποσότητες ασημιού καταναλώνονται και από κρατικά νομισματοκοπεία για την παραγωγή επενδυτικών νομισμάτων. Ως επενδυτικό προϊόν, το ασήμι είναι σαφώς φθηνότερο από τον χρυσό ανά ουγκιά, γεγονός που το καθιστά πιο προσιτό στους ιδιώτες επενδυτές, ενώ ιστορικά παρουσιάζει μεγαλύτερες διακυμάνσεις σε περιόδους ανόδου των πολύτιμων μετάλλων.

Μια «ρηχή» αγορά

Η ιδιαιτερότητα της αγοράς ασημιού έγκειται στο γεγονός ότι επηρεάζεται τόσο από τον οικονομικό κύκλο όσο και από τις επενδυτικές ροές. Σε περιόδους ανάπτυξης, η βιομηχανική ζήτηση ενισχύει τις τιμές, ενώ σε περιόδους ύφεσης τον ρόλο του αγοραστή αναλαμβάνουν οι επενδυτές.

Σε αντίθεση με τον χρυσό, η αγορά ασημιού είναι πολύ μικρότερη και λιγότερο ρευστή. Τα αποθέματα είναι περιορισμένα και η ρευστότητα μπορεί να εξαφανιστεί γρήγορα. Η αξία του ασημιού που φυλάσσεται στο Λονδίνο εκτιμάται στα 65 δισ. δολάρια, έναντι σχεδόν 1,3 τρισ. δολαρίων σε χρυσό. Επιπλέον, για τον χρυσό υπάρχει το «δίχτυ ασφαλείας» των κεντρικών τραπεζών, που μπορούν να διοχετεύσουν αποθέματα στην αγορά σε περιόδους πίεσης – κάτι που δεν ισχύει για το ασήμι.

Γιατί εκτοξεύθηκε η τιμή του ασημιού το 2025;

Η άνοδος του χρυσού στις αρχές του έτους διεύρυνε υπερβολικά το χάσμα αποτίμησης με το ασήμι, με τον λόγο χρυσού–ασημιού να ξεπερνά τις 100 μονάδες. Πολλοί επενδυτές θεώρησαν την κατάσταση αυτή ευκαιρία και τοποθετήθηκαν μαζικά στο ασήμι. Παράλληλα, τα υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους σε μεγάλες οικονομίες, όπως οι ΗΠΑ και η Γαλλία, και η απουσία πολιτικής βούλησης για την αντιμετώπισή τους ενίσχυσαν τη στροφή σε εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία, στο πλαίσιο της λεγόμενης «συναλλαγής απομείωσης αξίας» (debasement trade).

Την ίδια ώρα, η παγκόσμια παραγωγή ασημιού παραμένει περιορισμένη λόγω χαμηλότερης ποιότητας κοιτασμάτων και έλλειψης νέων επενδύσεων. Μεξικό, Περού και Κίνα –οι τρεις μεγαλύτεροι παραγωγοί– αντιμετώπισαν προβλήματα από ρυθμιστικά και περιβαλλοντικά εμπόδια. Σημειώνεται ότι το μεγαλύτερο μέρος του ασημιού εξορύσσεται ως υποπροϊόν άλλων μετάλλων.

Η παγκόσμια ζήτηση ξεπερνά την παραγωγή για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά, ενώ τα ETFs που βασίζονται σε φυσικό ασήμι προσέλκυσαν σημαντικά κεφάλαια. Το αποτέλεσμα ήταν μια αγορά σε μόνιμη ένταση, με την τιμή να σπάει το φράγμα των 80 δολαρίων στις 26 Δεκεμβρίου, εν μέσω ανησυχιών για κινεζικούς περιορισμούς στις εξαγωγές και έντονης κερδοσκοπίας, ακόμη και μέσω αναρτήσεων του Έλον Μασκ, που προειδοποίησε ότι «το ασήμι είναι απαραίτητο σε πολλές βιομηχανικές διαδικασίες».

Διαβάστε ακόμη