Τα 7,5 δισ. ευρώ αναμένεται να ξεπεράσουν οι συνολικές μακροπρόθεσμες ροές μερισμάτων από την Αττική Οδό και την Εγνατία Οδό σε όλη τη διάρκεια ζωής των έργων, με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να αποκτά πλέον ένα από τα ισχυρότερα χαρτοφυλάκια παραχωρήσεων στην ελληνική αγορά. Οι δύο αυτοί οδικοί άξονες, συνολικής επένδυσης άνω των 5,3 δισ. ευρώ, εισέρχονται σε φάση πλήρους εμπορικής λειτουργίας, δημιουργώντας σταθερές και προβλέψιμες ταμειακές ροές σε βάθος δεκαετιών.

Την ίδια ώρα, ο όμιλος ενισχύει τη θέση του και στον νέο κύκλο έργων, συμμετέχοντας ήδη σε εν εξελίξει διαγωνισμούς για παραχωρήσεις και ΣΔΙΤ στην Ελλάδα συνολικής αξίας άνω των 2 δισ. ευρώ, ενώ αναμένει την προκήρυξη νέων έργων ύψους 8 έως 10 δισ. ευρώ, ενισχύοντας περαιτέρω το pipeline των επόμενων ετών. Παράλληλα, για την περίοδο 2026-2029 προγραμματίζονται επενδύσεις ιδίων κεφαλαίων ύψους περίπου 600 εκατ. ευρώ σε ήδη εξασφαλισμένα έργα, με έμφαση σε υποδομές, ενέργεια και περιβάλλον. Στο σκέλος της κατασκευής, η δραστηριότητα κινείται σε υψηλά επίπεδα, με το συνολικό ανεκτέλεστο να διαμορφώνεται στα 9,1 δισ. ευρώ, καταγράφοντας ιστορικό ρεκόρ και προσφέροντας ισχυρή ορατότητα για τα επόμενα χρόνια.

Μετά τις μεγάλες κινήσεις στους αυτοκινητοδρόμους, όπως η Αττική Οδός και η Εγνατία Οδός, η είσοδος στον τομέα των υδάτινων πόρων αποτελεί τη φυσική συνέχεια μιας στρατηγικής διαφοροποίησης, που δίνει έμφαση σε ρυθμιζόμενα έσοδα και χαμηλότερο ρίσκο. Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσεται η επένδυση στην ΕΥΔΑΠ, μια εταιρεία που εξυπηρετεί περίπου το 50% του πληθυσμού της χώρας, διαθέτοντας εκτεταμένο δίκτυο 14.300 χιλιομέτρων ύδρευσης και 8.700 χιλιομέτρων αποχέτευσης, ενώ καλύπτει 4,4 εκατ. κατοίκους σε υπηρεσίες ύδρευσης και 3,7 εκατ. στην αποχέτευση.

Κρίσιμο στοιχείο, σύμφωνα με τα οικονομικά δεδομένα της εταιρείας, αποτελεί η εξέλιξη της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB), η οποία εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από 696 εκατ. ευρώ το 2025 σε 1,085 δισ. ευρώ το 2029, με ετήσιο ρυθμό περίπου 12%. Παράλληλα, τα ρυθμιζόμενα έσοδα αναμένεται να ενισχυθούν από 376 εκατ. ευρώ σε 416 εκατ. ευρώ, προσφέροντας υψηλή ορατότητα και σταθερότητα στις αποδόσεις.

Εκρηκτική άνοδος στα μεγέθη των παραχωρήσεων

Η συμβολή ωστόσο των παραχωρήσεων στα αποτελέσματα του 2025 ήταν καθοριστική. Τα έσοδα του κλάδου ανήλθαν σε 542 εκατ. ευρώ, έναντι 337,9 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας αύξηση άνω του 60%. Ακόμη πιο εντυπωσιακή ήταν η άνοδος της λειτουργικής κερδοφορίας, με τα προσαρμοσμένα EBITDA να φθάνουν τα 362,8 εκατ. ευρώ από 205,3 εκατ. ευρώ και το περιθώριο να ενισχύεται στο 66,9%.
Κομβικό ρόλο διαδραμάτισε η πλήρης ενσωμάτωση της Αττικής Οδού, σε συνδυασμό με την αυξημένη κυκλοφορία και τις αναπροσαρμογές διοδίων, που οδήγησαν σε αύξηση των εσόδων από διόδια κατά 75,3%, στα 445,7 εκατ. ευρώ.

Θετική παρέμεινε η εικόνα και στα κυκλοφοριακά μεγέθη των αυτοκινητοδρόμων. Η Κεντρική Οδός κατέγραψε τη μεγαλύτερη αύξηση με άνοδο 10%, ενώ ανοδικά κινήθηκαν επίσης η Αττική Οδός (+4,6%), η Ολυμπία Οδός (+4,7%) και η Εγνατία Οδός (+2,5%).

Ρεκόρ στην κατασκευή – Το ανεκτέλεστο εκτινάχθηκε στα €9,1 δισ.

Παράλληλα με την ενίσχυση των παραχωρήσεων, και ο κατασκευαστικός τομέας κινήθηκε σε υψηλότερα επίπεδα. Η υλοποίηση έργων που βρίσκονταν ήδη υπό κατασκευή επιταχύνθηκε, ενώ νέα έργα ξεκίνησαν να εισέρχονται σε φάση κατασκευής. Την ίδια ώρα, τα περιθώρια κέρδους διατηρήθηκαν σε ικανοποιητικά επίπεδα, ως αποτέλεσμα τόσο του μείγματος των έργων όσο και της εκτελεστικής ικανότητας και της προσήλωσης του ομίλου.

Το υπογεγραμμένο ανεκτέλεστο στις 31 Δεκεμβρίου 2025 ανήλθε σε 6,6 δισ. ευρώ, έναντι 4,1 δισ. ευρώ την αντίστοιχη ημερομηνία του 2024, ενώ τα προς υπογραφή έργα ανέρχονται σε 2,6 δισ. ευρώ. Έτσι, το συνολικό backlog διαμορφώνεται στα 9,1 δισ. ευρώ, συνιστώντας ιστορικό ρεκόρ για τον όμιλο.

Ιδιαίτερη σημασία έχει και η ποιοτική σύνθεση αυτού του ανεκτέλεστου. Περίπου το 77% αντιστοιχεί σε έργα ιδίων επενδύσεων του ομίλου, σε ποσοστό 51%, και σε ιδιωτικές επενδύσεις τρίτων, σε ποσοστό 25%. Αυτό σημαίνει ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει ένα χαρτοφυλάκιο με υψηλή ποιότητα και σχετικά χαμηλότερο ρίσκο, που προσφέρει σημαντική ορατότητα για την κατασκευαστική δραστηριότητα των επόμενων ετών.

Τα έργα που στηρίζουν το backlog – Από Εγνατία και ΒΟΑΚ έως Ελληνικό και Καστέλι

Η ανάλυση του ανεκτέλεστου δείχνει καθαρά το εύρος και τη διαφοροποίηση του κατασκευαστικού χαρτοφυλακίου. Κυρίαρχο ρόλο διαδραματίζουν τα μεγάλα οδικά έργα, με την Εγνατία Οδό να αντιπροσωπεύει έργα ύψους περίπου 900 εκατ. ευρώ, ενώ ο Βόρειος Οδικός Άξονας Κρήτης ακολουθεί με 800 εκατ. ευρώ. Ισχυρή είναι και η παρουσία του Ομίλου στο Ελληνικό, τόσο μέσω των υποδομών IRC, ύψους 700 εκατ. ευρώ, όσο και μέσω της ανάπτυξης του εμπορικού κέντρου, με επιπλέον 500 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, σημαντική συμμετοχή καταγράφεται και στο νέο αεροδρόμιο στο Καστέλι, επίσης της τάξης των 500 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη διείσδυση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σε έργα στρατηγικής σημασίας.

Ενδιαφέρον παρουσιάζει και η ενίσχυση του χαρτοφυλακίου σε ενεργειακές και περιβαλλοντικές υποδομές. Στην κατηγορία αυτή περιλαμβάνονται η αντλησιοταμίευση στην Αμφιλοχία, ύψους 400 εκατ. ευρώ, τα έργα αποκατάστασης στη Θεσσαλία μετά τις πλημμύρες, επίσης ύψους 400 εκατ. ευρώ, καθώς και έργα ΑΠΕ και αποθήκευσης ενέργειας. Ταυτόχρονα, η παρουσία σε έργα ύδρευσης, ύψους 300 εκατ. ευρώ, σε σιδηροδρομικές υποδομές 200 εκατ. ευρώ και σε λοιπές υποδομές ενισχύει περαιτέρω τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου.

Επενδύσεις 600 εκατ. ευρώ έως το 2029 – Αιχμή σε νερό, ενέργεια και παραχωρήσεις

Στην επόμενη φάση ανάπτυξης, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προχωρά σε ένα στοχευμένο επενδυτικό πρόγραμμα, με συνολικές επενδύσεις ιδίων κεφαλαίων ύψους 600 εκατ. ευρώ για την περίοδο 2026–2029, εστιάζοντας σε έργα που έχουν ήδη εξασφαλιστεί και προσφέρουν υψηλή ορατότητα αποδόσεων.

Κεντρική θέση στο επενδυτικό πλάνο καταλαμβάνει η είσοδος στην ΕΥΔΑΠ, με την απόκτηση ποσοστού περίπου 13% έναντι 134 εκατ. ευρώ, κίνηση που σηματοδοτεί τη στρατηγική στροφή του Ομίλου σε υποδομές νερού με ρυθμιζόμενα έσοδα και χαμηλότερο ρίσκο. Παράλληλα, σημαντικά κεφάλαια κατευθύνονται στο έργο του Ελληνικού, καθώς και στον Βόρειο Οδικό Άξονα Κρήτης, όπου ο Όμιλος συμμετέχει με ποσοστό 40%.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και σε έργα επεξεργασίας νερού, όπως τα έργα σε Νέστο και Χοχλακιά, καθώς και σε έργα διαχείρισης απορριμμάτων στην Κεντρική Μακεδονία. Στον ενεργειακό τομέα, ο Όμιλος επενδύει σε έργα αντλησιοταμίευσης στην Αμφιλοχία και στο Αμάρι, αλλά και σε μονάδες αποθήκευσης ηλεκτρικής ενέργειας συνολικής ισχύος 162 MW και αποθηκευτικής ικανότητας 324 MWh.

Παράλληλα με τα ήδη εξασφαλισμένα έργα, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ τοποθετείται ενεργά και στην επόμενη γενιά επενδύσεων, με έμφαση σε έργα παραχωρήσεων και συμπράξεων δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. Στο επίκεντρο βρίσκονται νέοι αυτοκινητόδρομοι, κυρίως στην Αττική, έργα υποδομών νερού που αναμένεται να δημιουργήσουν σημαντικό νέο κύκλο εργασιών, καθώς και επενδύσεις στη διαχείριση αποβλήτων και στην ενεργειακή αξιοποίησή τους.

Την ίδια στιγμή, ο Όμιλος εξετάζει ευκαιρίες και σε άλλους τομείς υποδομών, όπως λιμάνια, αεροδρόμια και κοινωνικές υποδομές (νοσοκομεία, πανεπιστημιακά συγκροτήματα), ενώ διατηρεί ευελιξία για επιλεκτικές επενδύσεις στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Διαβάστε ακόμη