Ο μεγαλύτερος αγροτικός όμιλος της Γερμανίας σημείωσε κάποια πρόοδο στη μείωση του χρέους του. Όπως ανακοίνωσε η BayWa την Τετάρτη, οι τραπεζικές υποχρεώσεις μειώθηκαν κατά περισσότερα από 600 εκατομμύρια ευρώ μέσω της αποεπένδυσης του ολλανδικού εμπορικού οίκου σιτηρών Cefetra από τον ισολογισμό του ομίλου και τη χρησιμοποίηση του τιμήματος πώλησης ύψους 125 εκατομμυρίων ευρώ. Ο αγοραστής δεν κατονομάστηκε ρητά, αναφέρει. Λέγεται ωστόσο ότι πρόκειται για μια ομάδα επενδυτών, αναφέρει η FAZ. Το περασμένο καλοκαίρι, η πώληση των μετοχών της Cefetra στον όμιλο PGFO υπό τον επιχειρηματία Peter Goedvolκ είχε αποτύχει, επειδή ο αγοραστής δεν κατέβαλε εγκαίρως το τίμημα.

Η πώληση με τη δεύτερη προσπάθεια αποτελεί μια μικρή επιτυχία για τον επικεφαλής της εξυγίανσης Michael Baur, ο οποίος όμως έχει μπροστά του πολύ μεγαλύτερες προκλήσεις. Πολύ πιο ανησυχητικά για τον όμιλο του Μονάχου, ο οποίος μετά από μια πολυετή, ριψοκίνδυνη επέκταση έχει συσσωρεύσει χρέη περίπου έξι δισεκατομμυρίων ευρώ, είναι οι αναταράξεις στην αγορά ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στις ΗΠΑ. Εκεί, ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει διατάξει δραστικές περικοπές για την αιολική και ηλιακή ενέργεια με το «One Big Beautiful Bill Act». Αυτό πλήττει τη θυγατρική BayWa r.e., η οποία είναι φορτωμένη με χρέη, και θέτει σε κίνδυνο το σχέδιο εξυγίανσης ολόκληρου του ομίλου, όπως παραδέχθηκε η εταιρεία σε μια ad-hoc ανακοίνωση στις αρχές Φεβρουαρίου. Το πόσο υψηλές θα είναι οι οικονομικές επιβαρύνσεις παραμένει ακόμη ασαφές, σύμφωνα με εκπρόσωπο της εταιρείας.

Το «αγκάθι» της BayWa r.e.

Επί του παρόντος, ο εξυγιαντής Hans-Joachim Ziems υπολογίζει τις αρνητικές συνέπειες για την BayWa AG, οι οποίες αναμένεται να αποτυπωθούν στον ισολογισμό της BayWa r.e. το νωρίτερο στα μέσα Μαρτίου. Οι οικονομικές δυσκολίες της BayWa r.e. επηρεάζουν άμεσα τον ισολογισμό της BayWa AG, η οποία ως πλειοψηφική μέτοχος πρέπει να προχωρήσει σε απομειώσεις αξίας. Σύμφωνα με όλα όσα ακούγονται, η νέα τρύπα στον ισολογισμό θα μπορούσε να ανέλθει έως και στο ένα δισεκατομμύριο ευρώ. Για να καλυφθεί αυτή, οι διαπραγματεύσεις με τις τράπεζες και τους πιστωτές είναι αναπόφευκτες. Στις συνομιλίες που μόλις ξεκίνησαν, εξετάζεται είτε ένα κούρεμα χρέους είτε ένα δάνειο μειωμένης εξασφάλισης (Rangrücktritt), όπως αναφέρεται σε χρηματοοικονομικούς κύκλους. Προς αυτή την κατεύθυνση πίεζαν προφανώς οι σημαντικότεροι χρηματοδοτικοί εταίροι, μεταξύ των οποίων η DZ Bank, η Unicredit, η Commerzbank, η Deutsche Bank και η LBBW.

Το αν οι ήδη επιβαρυμένοι μέτοχοι μπορούν και θέλουν να στηρίξουν οικονομικά εκ νέου τον εισηγμένο όμιλο, παραμένει αβέβαιο. Ο μεγαλύτερος μέτοχος είναι η Bayerische Raiffeisen-Beteiligungs AG (BRB) με 37% του κεφαλαίου. Η BRB και οι συνδεδεμένες με αυτήν τράπεζες Volks- und Raiffeisenbanken συνεισέφεραν ένα μεγάλο μέρος της προηγούμενης ένεσης κεφαλαίου ύψους άνω του ενός δισεκατομμυρίου ευρώ, με την οποία η BayWa κρατήθηκε στην επιφάνεια. Ορισμένες από αυτές τις τράπεζες, οι οποίες κατέχουν το 80% της BRB, αρνούνται να παράσχουν υποστήριξη πέραν του σημερινού επιπέδου. Εξίσου αδύναμη φαίνεται να είναι η βούληση του δεύτερου μεγαλομετόχου, της αυστριακής Raiffeisen Agrar Invest (RAIG), η οποία τότε είχε συμμετάσχει στην κεφαλαιακή ενίσχυση.

Ο μεγάλος άγνωστος Χ

Η BayWa r.e. αποτελεί τον μεγάλο άγνωστο Χ στην εξυγίανση του μεγαλύτερου αγροτικού ομίλου της Γερμανίας. Το γεγονός ότι η θυγατρική για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας κλονίζει ξανά ολόκληρο τον όμιλο μετά από τόσο σύντομο χρονικό διάστημα, προκαλεί απογοήτευση και δυσπιστία στους μετόχους. Ειδικά εφόσον η εξέλιξη στην αμερικανική αγορά αιολικής και ηλιακής ενέργειας είχε ήδη ληφθεί πλήρως υπόψη στην πρόβλεψη συνέχισης της δραστηριότητας της BayWa r.e. κατά το προηγούμενο έτος.

Η BayWa r.e. σχεδιάζει, κατασκευάζει και λειτουργεί ηλιακά και αιολικά πάρκα και επωφελήθηκε επί μακρόν από την παγκόσμια επέκταση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Στα χρόνια της άνθησης, πολλά έργα αποκτήθηκαν διεθνώς και οι δραστηριότητες επεκτάθηκαν σημαντικά – κυρίως μέσω ξένων κεφαλαίων. Τα αυξανόμενα επιτόκια έχουν ακριβύνει σημαντικά το κόστος χρηματοδότησης, ενώ ταυτόχρονα οι επενδυτές ενεργούν πιο επιφυλακτικά ενόψει του υψηλότερου κόστους κεφαλαίου.

Στο σχέδιο εξυγίανσης, η BayWa r.e. είχε αποτιμηθεί με τουλάχιστον 2 δισεκατομμύρια ευρώ, κάτι που δεδομένων των νέων δυσκολιών δεν φαίνεται πλέον εφικτό. Αντίστοιχα χαμηλότερα αναμένεται να είναι και τα έσοδα από τις πωλήσεις που προβλέπονται μέχρι το τέλος του 2028. Ήδη από το περασμένο φθινόπωρο η BayWa είχε εκδώσει μια πρώτη προειδοποίηση κινδύνου για τη θυγατρική της, στην οποία ο ελβετικός όμιλος Energy Infrastructure Partners (EIP) κατέχει το 49%. Η EIP ήθελε αρχικά να αυξήσει το μερίδιό της στο 65%. Αυτό απέτυχε όμως πέρυσι λόγω της χρηματοδότησης.

Έτσι, η BayWa r.e. παραμένει αμετάβλητα ενσωματωμένη στον όμιλο BayWa, ο οποίος έχει ήδη χορηγήσει στη θυγατρική του εταιρικά δάνεια ύψους 1,4 δισεκατομμυρίων ευρώ. Στην τελευταία επιχειρηματική έκθεση, είχε προβλεφθεί ακόμη μια αυξανόμενη, λειτουργική κερδοφορία για τη BayWa r.e.. Έκτοτε, τα περιθώρια κέρδους στον τομέα της εμπορίας ενέργειας και των έργων έχουν δεχθεί πιέσεις, οι χαμηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και οι ασταθείς αγορές επιβαρύνουν επιπλέον την κερδοφορία. Έτσι, απειλούνται και πάλι ζημίες και μεγάλες απομειώσεις για τον όμιλο.

Είναι σαφές ότι η BayWa δεν μπορεί να εξυπηρετήσει τις νέες υποχρεώσεις με δικές της δυνάμεις. Τόσο πολλά είναι βέβαια: Τις επόμενες εβδομάδες θα υπάρξει ένας σκληρός αγώνας με τις τράπεζες και τους πιστωτές. Η προγραμματισμένη για τις 30 Απριλίου κατάθεση του ισολογισμού της BayWa είναι απίθανο να τηρηθεί, όπως και η ημερομηνία για τη Γενική Συνέλευση στις 15 Ιουλίου. Τα νέα για την εξυγίανση θα μπορούσαν επίσης να φέρουν ξανά κακές ειδήσεις. Ένα κούρεμα χρέους θα συνεπαγόταν σημαντικές απώλειες αξίας για τους μετόχους. Σε περίπτωση πτώχευσης, όλοι θα έχαναν τα πάντα. Αλλά ακόμη δεν έχουμε φτάσει σε αυτό το σημείο.

Διαβάστε ακόμη