Η Rio Tinto εξετάζει εκ νέου το ενδεχόμενο εξαγοράς της Glencore, σε μια κίνηση που θα μπορούσε να οδηγήσει στη σύσταση του μεγαλύτερου μεταλλευτικού ομίλου παγκοσμίως, με χρηματιστηριακή αποτίμηση που εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 200 δισ. δολάρια, περισσότερο από έναν χρόνο μετά το ναυάγιο των προηγούμενων συνομιλιών μεταξύ των δύο πλευρών.

Οι εταιρείες συζητούν μια πιθανή συγχώνευση ορισμένων ή όλων των δραστηριοτήτων τους, συμπεριλαμβανομένης μιας εξαγοράς με ανταλλαγή μετοχών, όπως ανακοίνωσαν. Τα αμερικανικά αποθετήρια έγγραφα της Glencore αυξήθηκαν κατά 8,8% στη Νέα Υόρκη. Οι μετοχές της Rio έπεσαν κατά 6,6% στο χρηματιστήριο του Σίδνεϊ, σε μια κίνηση που ορισμένοι αναλυτές χαρακτήρισαν ως αντίδραση στην περιορισμένη διαθέσιμη πληροφόρηση.

Όπως αναφέρει το Bloomberg, η συγχώνευση των δύο εταιρειών θα αποτελούσε τη μεγαλύτερη συμφωνία που έχει γίνει ποτέ σε έναν κλάδο που έχει κυριευθεί από τον πυρετό των εξαγορών, καθώς οι μεγαλύτεροι παραγωγοί επιδιώκουν να ενισχύσουν τις θέσεις τους στον χαλκό -ένα μέταλλο ζωτικής σημασίας για την ενεργειακή μετάβαση, το οποίο διαπραγματεύεται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Τόσο η Glencore όσο και η Rio διαθέτουν μεγάλα περιουσιακά στοιχεία στον τομέα του χαλκού, και η πιθανή συμφωνία θα δημιουργούσε έναν νέο γίγαντα στον τομέα της εξόρυξης, που θα ανταγωνιζόταν την BHP Group, η οποία κατέχει από καιρό τον τίτλο της μεγαλύτερης εταιρείας εξόρυξης.

Τα εμπόδια στη συμφωνία Rio Tinto – Glencore

Ωστόσο, οι αναλυτές έχουν ήδη θέσει ερωτήματα σχετικά με πιθανά εμπόδια για την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Η Glencore είναι ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς άνθρακα στον κόσμο -μια δραστηριότητα από την οποία η Rio έχει ήδη αποχωρήσει -ενώ οι δύο εταιρείες έχουν πολύ διαφορετικές κουλτούρες.

Η κίνηση αυτή έρχεται μετά τη δήλωση του Διευθύνοντος Συμβούλου της Rio, Simon Trott, τον περασμένο μήνα, ότι η εταιρεία εξόρυξης θα επικεντρωθεί στη μείωση του κόστους και την πώληση περιουσιακών στοιχείων, σε μια προσπάθεια να μετατραπεί σε μια πιο λιτή επιχείρηση που θα επικεντρώνεται κυρίως στο σιδηρομετάλλευμα και τον χαλκό. Ο Trott, ο οποίος διηύθυνε το τμήμα σιδηρομεταλλεύματος της Rio πριν αναλάβει τα ηνία τον Αύγουστο, στοχεύει να εξορθολογίσει μια οργάνωση που, σύμφωνα με τους επικριτές, είχε διογκωθεί τα τελευταία χρόνια.

«Αυτή είναι η πρώτη δοκιμασία του Simon ως Διευθύνοντος Συμβούλου και αναμένω ότι η πειθαρχημένη προσέγγισή του θα συνεχιστεί και στις συγχωνεύσεις και εξαγορές», δήλωσε ο John Ayoub, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Wilson Asset Management, μέτοχος της Rio. «Ο άνθρακας είναι ένας τομέας όπου η έλλειψη λεπτομερειών είναι εμφανής. Θα περίμενε κανείς ότι ο άνθρακας θα ήταν μία από τις πρώτες αποεπενδύσεις που θα εξέταζε μια συγχωνευμένη εταιρεία, αλλά σήμερα όλοι ενεργούμε αυθόρμητα».

Η Rio και η Glencore πραγματοποίησαν συζητήσεις το 2024, αλλά οι συνομιλίες εγκαταλείφθηκαν αφού δεν κατάφεραν να συμφωνήσουν σχετικά με την αποτίμηση. Από τότε, η Rio αντικατέστησε τον CEO της, ενώ η Glencore προσπάθησε να περιγράψει δημοσίως τις προοπτικές ανάπτυξης του χαλκού. Σε ιδιωτικές συνομιλίες, ο CEO της Glencore, Gary Nagle, περιέγραψε τη συνεργασία Rio-Glencore ως την πιο προφανή συμφωνία στον κλάδο. Ωστόσο, το χάσμα μεταξύ των αποτιμήσεων των δύο εταιρειών είχε διευρυνθεί από τις προηγούμενες συζητήσεις.

Ο χαλκός στο επίκεντρο

Οι συνομιλίες έρχονται σε μια περίοδο που ο χαλκός δεν ήταν ποτέ πιο δημοφιλής. Το μέταλλο έφτασε σε ιστορικά υψηλά επίπεδα πάνω από 13.000 δολάρια την τόνο νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, λόγω μιας σειράς διακοπών λειτουργίας ορυχείων και κινήσεων για αποθήκευση του μετάλλου στις ΗΠΑ ενόψει πιθανών δασμών από την κυβέρνηση Τραμπ. Αυτό έχει ενισχύσει την ήδη υπάρχουσα αντίληψη μεταξύ των στελεχών των μεταλλευτικών εταιρειών και των επενδυτών ότι οι μελλοντικές προμήθειες του μετάλλου θα είναι περιορισμένες, καθώς η έλλειψη νέων ορυχείων δεν μπορεί να καλύψει την αναμενόμενη ζήτηση από την τεχνητή νοημοσύνη και τις αυξανόμενες αμυντικές δαπάνες.
Για τη Rio, μια συμφωνία με τη Glencore θα επέκτεινε σημαντικά την παραγωγή χαλκού της και θα της έδινε μερίδιο στο ορυχείο Collahuasi στη Χιλή, ένα από τα πλουσιότερα κοιτάσματα στον κόσμο, το οποίο επιδιώκει από καιρό. Αν και η Rio διαθέτει ήδη μεγάλα περιουσιακά στοιχεία χαλκού, τόσο αυτή όσο και η μεγαλύτερη ανταγωνίστρια της BHP εξακολουθούν να αντλούν σημαντικό μέρος των κερδών τους από το σιδηρομετάλλευμα, μια αγορά που αντιμετωπίζει αβέβαιο μέλλον όσον αφορά τη ζήτηση, καθώς η δεκαετής κατασκευαστική έκρηξη της Κίνας πλησιάζει στο τέλος της.

«Είναι πολύ λογικό», δήλωσε ο Ben Cleary, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Tribeca Investment Partners. «Είναι η μοναδική μεγάλη συμφωνία εξόρυξης που υπάρχει».

Οι νέες συνομιλίες έρχονται εν μέσω ενός ευρύτερου κύματος συμφωνιών στον τομέα, με πιο πρόσφατη την συμφωνία της Anglo American Plc να αγοράσει την Teck Resources Ltd., αφού η Anglo απέκρουσε με επιτυχία μια απόπειρα εξαγοράς από την BHP. Ο πρόεδρος της Rio, Dominic Barton, έχει δηλώσει ότι η εταιρεία εξόρυξης έχει ξεπεράσει μια σειρά καταστροφικών συμφωνιών στο παρελθόν, λέγοντας ότι η εταιρεία θα είναι πιο ανοιχτή όσον αφορά τις εξαγορές.

Η ίδια η Glencore υπήρξε μία από τις πιο επιθετικές εταιρείες εξαγορών στον κλάδο στο παρελθόν, συμπεριλαμβανομένης μιας τολμηρής πρότασης για συγχώνευση με τη Rio το 2014, η οποία ηγήθηκε από τον πρώην διευθύνοντα σύμβουλο Ivan Glasenberg, ο οποίος εξακολουθεί να κατέχει περίπου το 10% της εταιρείας.

Πιο πρόσφατα, η Glencore δέχεται αυξανόμενη πίεση από τους επενδυτές, καθώς οι μετοχές της είχαν χαμηλή απόδοση πέρυσι, υπό την πίεση των χαμηλών τιμών του άνθρακα και καθώς αντιμετώπιζε ερωτήματα σχετικά με τη στρατηγική της. Η εταιρεία έχει θέσει τα ορυχεία χαλκού στο επίκεντρο της δραστηριότητάς της και ο διευθύνων σύμβουλος Nagle παρουσίασε τον περασμένο μήνα σχέδια για σχεδόν διπλασιασμό της παραγωγής χαλκού κατά την επόμενη δεκαετία.

Ενώ τα περιουσιακά στοιχεία χαλκού της Glencore είναι πιθανό να αποτελέσουν το κύριο σημείο έλξης, η εταιρεία είναι επίσης ο μεγαλύτερος μεταφορέας άνθρακα στον κόσμο. Η εταιρεία εξορύσσει επίσης μέταλλα όπως νικέλιο και ψευδάργυρο, ενώ διαθέτει μια γιγαντιαία εμπορική δραστηριότητα.

Δεν είναι σαφές εάν η Rio θα ήθελε να αγοράσει όλα αυτά τα περιουσιακά στοιχεία και τις επιχειρήσεις. Η Glencore είχε προτείνει προηγουμένως τον διαχωρισμό της εκτεταμένης μονάδας άνθρακα, προτού οι μέτοχοι ενημερώσουν την εταιρεία ότι επιθυμούν να την διατηρήσουν.

Σύμφωνα με τους κανόνες εξαγοράς του Ηνωμένου Βασιλείου, η Rio έχει προθεσμία έως τις 5 Φεβρουαρίου για να επιβεβαιώσει ότι θα υποβάλει προσφορά ή θα αποσυρθεί για έξι μήνες.

Διαβάστε ακόμη